节前，中国证监会出台了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》的征求意见稿(以下简称《若干意见》)，表达了监管者希望通过对制度规则的修正来落实“国九条”，切实保护社会公众股股东权益的积极态度。
长假之后，上海股指重上1400点，市场方面以一个暧昧的小长阳回应了9月中旬以来频频出台的政策利好。
《若干意见》从五个方面提出了保护中小股民的针对性的措施，比如针对当前资本市场盛行的“大股东圈钱，小股东埋单”现象，实质性地引入类别股东投票制度，希望让社会公众股股东对涉及自身利益的公司重大事项有最终决定权；比如针对上市公司普遍存在的“铁公鸡”现象，拟推行和上市公司再融资相挂钩的强制分红措施；比如《若干意见》提高了对独立董事独立性的要求，赋予了独立董事在关联交易、聘用和解聘会计师事务所、独立聘请审计机构和咨询机构方面的特别职权，强调独立董事应当认真履行职责，以更好地保护社会公众股股东的合法权益，等等。
《若干意见》的出台，说明管理层已经认识到只有通过制度性变革，才能“救市”又“治病”，才能最终令市场摆脱危局。但对于7000万中国股市的投资者来说，福音千条不如落实一条。由于《若干意见》中还有一些需要进一步完善的地方，还需要具体的实施细则与之配套。所以在这些《意见》还不等于《规定》，这些措施还只是美好的想法之时，市场对于这些天上掉下来的馅饼自然保持了暧昧的态度。
暖风频吹，投资者却似乎依然信心不足也是理所当然的。远的不说，就说上个月，在国务院常务会议刚讲了“切实保护广大投资者利益”的话后没有几天，宝钢股份获准高价增发，只是方案稍有变动，电广传媒“以股抵债”也正式获得证监会批准。难道国务院讲了“切实保护广大投资者利益”的话后，宝钢股份的“整体上市”增发就不是圈钱了吗？电广传媒控股股东用2000多万元资产折成的股份来抵5亿多元的债就不是赖账了吗？这一抵债，控股股东的违法占用资金的事实倒是可以一笔勾销了，但是公众投资者当初投入公司的资产却结结实实地减少了4亿多元。而据统计，截至2003年底，占用上市公司资金的企业已经由600多家增加到了800多家，占用资金数额也由900多亿元跃升到1000多亿元。其中，非经营性资金占用达到577亿元，这个规模已经相当于100多家电广传媒。
这其中根本的原因在于，在上市公司非流通股大股东与流通股股东的博弈中，持股分散的流通股股东几乎没有说话的权利，大股东可以无视流通股股东的利益，任意选择对自己有好处的决议。由于我国股市的基本制度的失公，也就是股权分置问题的长期存在，导致了投资者往往成为被掠夺、被侵占、被圈钱的对象。
正如众多有识之士所指出的，中国股市的最大积弊在于股权分置问题，保护投资者权益的关键还是要从根本上解决股权分置问题入手。近期出台的政策利好的思路依然是将这个敏感问题搁置起来，绕着圈子来稳定和发展股市。比如《若干意见》中提到的分类表决等五大制度只是缓冲性措施，只能在一定程度上缓解而不能从根本上解决股权分置现实下的投资者与非流通股股东的冲突与矛盾。同时，这种改良而非改革的做法可能导致的结果是，中国股市短期内也许可以回暖，可以缓解当前所面临的巨大的融资压力，但治标不治本，制约和影响中国股市的根本性问题不但无法得到根本解决反而还会循环产生，政府监管部门也还会无休止地面临需要干预股市的困境。
当股市由“熊”转“牛”的时候，管理层应该着眼于中国证券市场的制度建设，加快发行体制的改革，加快市场交易行为的规范，促进信息披露制度的健全，不要再贻误对股权分置的解决时机。只有这样，才能从根本上避免不同利益集团对弱小股民的倾轧，使中国股市健康发展。
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