在大盘持续走熊的情况下，一些高管薪酬非但没有受多大影响，反而熊市走牛。

　　在已披露年报的公司中，部分上市公司高管收入出现大幅增长。其中虽不乏业绩优良者，但一些公司的高管薪酬增长率竟比公司利润增长率高出数十倍。

　　在已披露2004年年报的国有控股上市公司中，目前可同比的有83家，其高管薪酬平均增长27%，净利润平均增长45.9%。这其中，有十家公司高管收入出现大幅增长。部分公司高管薪酬的增长率更是比公司利润增长率高出数十倍。

　　利润增一成薪酬翻三倍

　　云铝股份（000807）2004年的最新年报显示，公司年度净利润增长率为14.86%，但公司三名高管的薪酬总额增幅却高达338%！共计有112万元。

　　云铝股份2004年利润分配方案是，每10股派发现金红利3元（含税），共派发现金红利16380万元。由此，自1998年上市以来，云铝股份已连续7年派发现金红利。公开资料显示，该公司管理层大面积持股，总共持有上市公司116752股，所以分红的受益者当然也是公司管理层。

　　另一家值得关注的公司是桂柳工A。该公司2004年净利润增长8.9%，而公司前三名高管的薪酬却增长了44%。

　　管理层薪酬四年增一倍

　　部分高管薪酬较公司业绩大幅增长并不是2004年才出现的情况。近几年，大盘指数已下跌上千点，市值蒸发几千亿，但一些上市公司高管的薪酬却没有受多大影响，甚至是在熊市走牛。

　　上市公司是从1998年开始披露高管年薪的。当年840多家公司有数千名高管的收入状况作了公开披露，据统计，董事长、总经理这两个职位的平均年薪为5.1761万元;到2001年，前三名最高者已增至11.6万元，即四年增长1倍。

　　高管收入差距也在拉大

　　而上市公司高管的收入差距也在不断拉大。据相关统计，2002年管理层收入最高的十家国有控股上市公司中，薪酬列前三名的高管每人年收入中，平均为47.25万元。当年全部上市公司收入前三名公司高管人均13.15万元。而到了2003年，二者分别为71.7万元和16.64万元。而且，2002年的公司中有4家继续在2003年位列前十，其高管收入同比增长40.96%。2003年上榜的十家公司中已经公布2004年年报的目前只有一家，暂时名列第一。

　　高管薪酬增长物有所值？

　　但也有业内人士认为，公司高管薪酬增长物有所值。该人士指出，虽然收入前十的国有控股上市公司高管薪酬在2003年的增长幅度为51.75%，但在2003年排名前十的公司的净利润是2002年前十名的4.05倍。从个体来看，前十名的公司业绩都不乏亮点。例如2003年高管收入排名第一的京东方A净利润同比增长386.72,净资产收益率也是当年电子类上市公司中最高的。（来源：广州日报）