证券时报评论员

　　今年的五一长假颇不寻常。不管是在家、出游还是做其他事情，数千万证券市场投资者都有一位新朋友来做伴：股权分置改革试点。

　　尽管此前主流媒体已经做了很多舆论铺垫，中国证监会还是选择4月29日、五一长假开始前最后一个交易日，发布试点正式启动的消息。在长假结束后的第一个交易日，上市公司试点名单又公之于众。显然，管理层希望，市场各方能够利用长假休市时间，充分评估试点规则，做出理性应对，尽量减少新政策出台可能带来的振荡。长假期间，管理层也有相对充裕的时间来收集各方反馈信息，完善下一步的有关规则。

　　由于包括股权分置在内的多重深层次问题的困扰，开凿不足15年的中国证券市场的航道，已经严重淤塞，沪深股市创下6年来新低，融资受阻，投资者损失扩大。在这样一个较为困难的形势下，管理层锐意进取，希望在股权分置问题上有所作为，明确预期，进而营造证券市场新气象，勇气可嘉，用心良苦。

　　不容否认，股权分置试点承载了市场各方很高的期望。一则因为市场积弱已久，冀望通过股权分置改革，扭转颓势，开启证券市场转折之门，已成为大多数投资者的共同心声。再则是股权分置改革涉及到三分之二左右的非流通股的流通性，任何一举一动都事关全局。另外，在此次重启试点之前，曾经有过不成功的国有股减持试点，给市场造成了巨大伤害。因此，这次的改革试点，虽然只是试验性质，但实则只能试对，不能试错；只能试好，不能试坏。试对了，搞好了，回报巨大；试错了，搞砸了，代价不菲。

　　业已公布的股权分置改革试点操作原则是：“市场稳定发展、规则公平统一、方案协商解决、流通股股东表决、实施分步有序。”从这些原则来看，改革的思路是渐进和务实的。中国经济改革开放20多年来的实践证明，对付各种疑难杂症，渐进式道路比较容易走，往往也能走得更远。这个经验值得股市借鉴。沪深股市1300多家上市公司，情况错综复杂，要想找到对付股权分置问题的“一贴灵”，很不现实。积跬步以致千里，积小变而为大变，渐进突破，才是可行之路。

　　及时充分披露信息、保护公众股东权益、在一定时限内限制非流通股的流通和适时实行“新老划断”是这次试点规则的四大支柱，很有针对性。在股权分置改革试点方案出台之前，公众有一些疑虑，担心试点可能成为利益集团操纵市场的新乐园，中小流通股东遭受新的伤害；担心试点造成新的股市供求失衡，加剧股市低迷。在设计规则的时候，这些显然都在管理层的考量当中。保护公众股东权益是底线；及时充分的信息披露是关键；限制非流通股的流通性是承重墙；新老划断是釜底抽薪。规则向公众股东作了相当的倾斜，有助于打消投资者的疑虑，赢取他们对试点的支持。

　　大的原则、具体的规则明朗之后，执行就成了全部。如何把这些规则不折不扣落到实处，对市场各方来说是个极大的挑战。证券市场的问题积累到今天，除了制度设计本身的缺陷，很大程度上要归因于执行不力，有法难依，执法难严。因此，股权分置改革试点要避免重蹈覆辙，必须要有先发制人的办法，也要有后发罚人的手段；要防止出现新的法不责众，积小弊而成大患；要努力使试点成为实践三公原则的试验田，成为高举“诚信”大旗的特区。

　　股权分置改革试点是一个新事物，不可能十全十美。在试点的过程中，即使出现这样那样的缺陷，都是正常的。市场各方应该本着积极的、建设性的、好事办好的心态，祝福这一新事物，想办法成全它。我们希望，即将展开的股权分置改革试点，能够找到一个令市场各方都能接受的多赢模式，能够疏浚证券市场航道，改善生态平衡，唤回投资者的信心。百转千回之后的中国证券市场，能够借助试点这一契机，驶入“千帆竞渡，百舸争流，万类霜天竞自由”的崭新航程。