广州证券　袁季2006年很可能是投资者所期待的真正的市场转折年，期间还会有较多的反复，预计2006年上证指数的波动主体区间在1000点至1350点之间，在基本面未发生重大变化的情况下，尚难以形成有效突破。我们认为，在下跌空间有限、获利机会较多的市场环境下，做空的风险大于做多，维持或增加一定的股票资产配置比重是合理的选择，建议投资者关注以下方面的机会。

　　一、扩大内需、消费升级引发的主题机会。

　　1、房地产业：房地产基本住房需求和投资需求潜力巨大，从基本住房需求来看,购房需求目前已经开始释放并有仍有巨大潜力。国家调控的目标不是打压房地产业的发展，而是促进其平稳健康发展，调控不会动摇房地产行业作为支柱产业的地位。建议关注万科、金融街、金地集团、招商地产、华侨城、G华发等。2、经济政策的着力点可能放在消费上，加上居民收入增长势头较好，消费升级和扩展是长期趋势，该领域会持续出现机会。有一定品牌优势和市场定价权的消费类企业仍是焦点。

　　二、政策扶持、产业导向引发的主题机会。

　　1、可再生能源：《可再生能源法》2006年1月正式实施，投资可再生能源可享受政策优惠。水电方面建议关注G长电、G华靖；与太阳能项目有关的上市公司有G天威、特变电工、生益科技、力诺太阳和风帆股份等；风电是新能源中技术最成熟、最具规模开发条件和商业化发展前景的发电方式之一，建议关注湘电股份和G金山。燃料乙醇方面，目前国内有四家定点生产企业，分别是吉林燃料乙醇公司、黑龙江华润酒精公司、河南天冠燃料乙醇公司、安徽丰原燃料酒精公司，其中前两家为华润集团持有，而丰原燃料酒精公司是G丰原的子公司，目前G丰原拥有12万吨/年的燃料乙醇生产能力，另有32万吨/年的燃料乙醇项目正在建设，G南化、广东甘化、贵糖股份和南宁糖业也值得关注；节能概念方面建议关注节能建材概念股烟台万华、北新建材方大A等以及节能照明概念股G阳光、联创光电、长电科技等。不过需要注意的是，其中多数个股市盈率偏高，享有较高溢价，2005年下半年股价大幅上涨提前反映了预期；多数上市公司尚未能形成规模效益；不确定因素较多，包括石油价格的波动也可能形成直接影响。2、环保业：投资翻番，加速发展。虽然环保是个大题材，但在二级市场上一向是小板块，最主要的原因是缺乏具有足够代表性的企业，市场尚未形成有效整合，因此，很可能演绎成为个股行情或局部热点，行情节奏与市场未必一致，把握的难度较大。机会存在以下几方面：CDM概念股（巨化股份、三爱富）、氢能源概念股（同济科技、稀土高科、中炬高新等）、节水环保概念股（创业环保、首创股份等）、脱硫环保概念股（凯迪电力、菲达环保、龙净环保、九龙电力、浙大网新、山大华特、清华同方、东方锅炉、华光锅炉等）。3、装备制造业：是为国民经济各部门简单再生产和扩大再生产提供技术装备的各制造工业的总称，其产品范围包括机械工业(含航空、航天、船舶和兵器等制造行业)和电子工业中的投资类产品。政策支持力度大，是高就业、节能、高附加值产业，而且万元产值消耗的能源和资源在重工业中是最低的。重点关注振华港机、G合力、沪东重机、桂柳工A、石油济柴、晋西车轴、江钻股份、天地科技、沈阳机床等。4、受惠于价格调整的公共服务业。政府可能在2006年对多个领域进行政策性调价，水、煤、气、废水处理及城市公共交通的价格将会呈现明显的上涨态势。建议关注南海发展、原水股份、创业环保、首创股份、武汉控股、长春燃气、大众交通、北京巴士。

　　三、信息技术业

　　1、新一代移动通信（3G）我国发放3G牌照的条件基本成熟，有望从2006年初起开始第3代移动通信技术系统的推广工作。以下公司存在投资机会。系统设备制造商：中兴通讯、大唐电信、南京熊猫；网络设备制造商：高鸿股份、烽火通信、G亨通、联创光电、长江通信；终端设备制造商：夏新电子、TCL集团；系统运营商：中国联通；软件及系统集成商：华胜天成、亿阳信通、G新大陆。2、数字电视：数字电视是数字化信息技术革命的产物，也是电视发展的必然趋势。在政策支持下，我国数字电视开始进入了快速发展期，孕育极大商机。投资机会：网络运营：歌华有线、广电网络、东方明珠、中信国安；内容提供：中视传媒、电广传媒；终端设备：TCL集团、海信电器。3、集成电路：长电科技、士兰微、生益科技、法拉电子、华微电子。4、软件：用友软件、中国软件、东软股份。

　　四、银行业

　　今年银行业的全面开放进入新发展时期。中国银监会将出台措施继续鼓励外资银行在华业务发展，进一步扩大中国银行业的对外开放。外资银行的进入将加大金融业的竞争压力，但更重要的是将促进中国银行业的改革和重组，优化资本构成，带来先进的经营和管理经验，加速金融产品的多元化和金融服务效率的提高。随着业务领域的拓宽和市场化进程，银行业的竞争会进一步加剧，预计优势企业将在竞争中胜出。根据统计，2005年前三季度银行净利润增长率居各行业前列，招商银行、浦发银行、民生银行和华夏银行净利润同比增长均超过27%，预计2006年上市银行净利润有望保持20%的增长。从估值角度看，目前香港、美国银行指数平均市盈率为15倍左右，考虑股改含权效应，内地上市银行定价具有较强的吸引力，建议重点关注招商银行、浦发银行、G民生。此外，须密切关注新银行股上市蕴涵的机会。