近期，各家基金公司公布了2005年年底基金份额和基金净值。据统计，2005年股票投资方向基金份额从2470亿份（包含上证50ETF换算中增加的10亿份）增加到2491.6亿份，仅增加0.89%。显然，股票投资方向基金份额出现了滞涨，新发的38只股票投资方向基金份额和2005年基金净赎回份额基本相当。

　　净赎回和新发规模相当

　　据统计显示，截至2005年12月31日，170只股票投资方向基金（包括股票型基金、混合型基金和指数型基金）的总份额为2491.6亿份，比2004年年底微增21.6亿份或0.89%，增长份额和增长幅度都创下2001年开放式基金发行以来的新低。

　　据悉，2005年股票投资方向基金份额基本没有增长的原因在于基金净赎回，连续四个季度基金份额均被较大规模净赎回，总赎回规模达到402.8亿份。在可比的具有全年业绩的78只开放式基金中，只有15只基金净申购，其余63只全部净赎回，其中第三季度赎回份额超过150亿份。

　　统计数据还显示，38只新发基金总份额达到424.4亿份，和基金净赎回规模基本相当新发规模和2002年和2003年的400多亿基本相当，这主要归功于2005年成立的三只银行系股票型基金，三只基金募集规模超过150亿份。股票投资方向基金的平均规模也有较大规模的下降，从2004年年底的18.71亿份，下降到14.66亿份，同比下降了21.6%。

　　基金份额和业绩互动性增强

　　值得注意的是，开放式基金的份额和业绩之间的互动性明显增强，广发稳健等2004年成立的基金走出了业绩越好、净赎回越多的“怪圈”。

　　“从长期来看，基金的业绩和基金的份额变动一定是有很强的正相关关系。”湘财证券研究中心基金研究员曹朝龙表示。事实上，2005年基金市场的变化也证明了这一点，许多基金在成立的前几个月或一年，表现为业绩越好净赎回越多，而此后是业绩越好净申购越多。投资规模增长受限

　　股票投资方向基金份额的增长缓慢也就意味着基金投资在股市中的总规模受到了很大的限制。曹朝龙表示，基金份额的“原地踏步”制约了基金投资在股市中的比例，即使考虑到2004年年底股票投资方向基金平均仓位较低，2005年年底基金平均仓位可能会高一些，基金投资在股市中的比例也不会有大的增加。

　　业内人士分析，股票投资方向基金总净值基本保持不变，考虑到2005年上证指数下降了8.3%，股市总市值有较大幅度的下降，基金投资在股市中的比例会有一定的增加，具体比例要等到1月下旬基金四季报时才能见分晓。

　　(杨磊 都市快报)