护盘资金实力超乎想象襊

　　从本轮行情开始，市场就一直预期有着实力强大的护盘资金进入股市，随着行情的演绎，的确让投资者感受到护盘资金的实力，尤其是一向被市场称之为“大笨象”的中国石化居然在上周出现了一成的涨幅，如此就足够让市场其他参与者认同本轮行情力度不可小视的观点。

　　从公开信息来看，由于中国石化等有着护盘资金关注品种的个股走势调控得当，很少出现于公开席位的信息中。不过，在相关股票论坛上，有心的网友们通过对各券商席位成交进行推算演绎之后，发现一直活跃的江苏与浙江的券商营业部席位并不突出，在去年12月的资金分布中只分别占到5.82%与5.52%的份额，但上海、深圳、北京等券商营业部席位成交金额分别占到20.67%、15.11%、8.74%，而这些区域又是护盘资金与基金极其活跃，因此，笔者认为护盘资金的确存在而且其实力超出原先市场的预期，由此也可以推断出，行情的力度可能也会出乎市场的想象。

　　基金盈利模式有变化襊

　　不过，从盘面来看，基金等机构投资者的盈利模式与护盘资金不太一样，因为护盘资金的盈利模式很简单，行情活跃就是盈利。而对于基金等机构投资者来说，获取利润才是最终目的。之前，机构投资者崇拜价值挖掘，即从公司基本面挖掘出成长的基因，然后大举拉高获取利润。但上周操作过程却明显有别于往常，因为上周涨幅居前的个股并不是基本面在近期突然质变的个股，而是因为期货市场或者其他市场强势所带来的套利空间，比如说有色金属的锌、铝等期货品种，早在2005年下半年开始就一路牛市，但股票一直未有表现。而在今年初，随着行情的活跃，股票价格与期货价格脱钩的现象立马得到纠正，从而产生了云铝股份、驰宏锌锗等诸多有色品种牛股的产生。其中云铝股份的涨停板公开信息是清一色的机构专用席位。同样，糖期货的狂飙也催生了贵糖股份、南宁糖业成为公开信息的常客，公开信息也是以券商机构专用席位为主。

　　有意思的是，这种套利其实还体现在这么两个方面，一是B股与A股的价格差，由于目前B股尚未实施公开信息披露制度，但可以推断出正是B股与A股巨大的价格落差方才引起了机构投资者的兴趣，而所谓的朦胧利好可能仅仅是炒作的一个幌子罢了。二是H股与A股的价格差，在上周四，G鞍钢的一度涨停以及上周五的华能国际上涨背后就是因为A股股价与H股股价之间的存在倒挂可能而大涨。当然，不管是否套利，基金的做多激情已充分释放出来，有利于A股市场的活跃与走高。

　　（江苏天鼎秦洪）