2005年商业股的强劲走势让人刮目相看，但这仅仅是行情的开始。随着股权分置改革的进行，一个新的题材——资产重估，展现在投资者面前。以商业股为代表的资产重估概念股，也就是这一市场机会的幸运儿。

　　股权分置改革的结果是全流通的形成，伴随着股权分置改革的推进，全球资本通过资本市场整合我国产业也将是一个大趋势，其产业整合的核心工程就是收购兼并，低廉的资产价格为收购兼并提供了相当好的平台。

　　事实上，国际资本对中国资产的看中由来已久，这些资产普遍具备如下特征：第一、往往是行业龙头，因为只有行业龙头才有机会提供产业整合的平台；第二、公司往往具备核心竞争力；第三、资产透明度较高，是清晰的和可以进行市场化评估的；第四、优质资产的效率是远远没有得到发挥的，有不少上市公司拥有相当好的反复增值资产，却由于治理结构的问题无法发挥资产的应有效率，一旦有新的大股东介入，那么其资产收益率就可能得到大幅提升。正是在这个角度上看，那些资产重估潜力大，但目前净资产收益率却较低的公司更被人看好。

　　根据对我国重点区域零售业上市公司地产价值重估结果显示，24家零售商重估前账面平均每股净资产为3.36元，重估后实际平均每股净资产上升99％，达到6.67元。重估前24家上市公司市净率为2.54倍，重估后市净率仅为1.19倍，下降53.15％。由此可以得出以下结论：零售业上市公司实际资产价值被严重低估；原有对于零售企业的评价标准存在信息失真问题，零售业上市公司内在投资价值受此影响而被掩盖或低估；零售业上市公司资产质量较佳，由于收购零售业上市公司不仅成本较低，而且收购后可能迅速将其资产转为他用或转让，零售业上市公司壳资源价值较为突出，容易成为房地产企业或其他战略投资者的并购对象。

　　这个资产升值的大题材为什么在以前没有得到显现，也没有得到市场的合理估值？因为，在以前股权分置时代，公司大小股东的权益是不对称的，公司的管理，公司的资产拨划带有一定的行政色彩。而在股权分置改革全流通后，公司的运作，公司的资产价值将被彻底市场化，市场化当然要以市场化的价值来重新估价。与上述公司资产相类似的是，其它诸如矿产、港口、机场等具有政策壁垒的公司资产在全流通后，也将面临着资产价值重估，资产价值也都具有几何级升值的空间。

　　在股权分置改革推行以及未来全流通的条件下，这类公司当前还有一大亮点是：即使这些公司未来能够全流通了，大股东也绝不会抛售持有的股票，必须要始终保持绝对的控股权。否则，公司所蕴涵的高价值资产就有被国内外资本集团低成本收购的可能。

　　在目前行情中，包括基金重仓股在内，个股表现已经以此为导向展开了全方位的分化，整个行情已经以此为新准则，在进行全方位的结构性调整，所有个股在重新“排队”。市场整体已经开始适应股权分置改革的市场环境及新估值标准。由于我国上市公司大多由国有企业改制而来，各种特定资源的公司数量众多，在新估值理念形成后，行情必然会由点到面逐步蔓延，这或许是在股权分置改革市场环境下，一扇财富之门正在悄然开启，商业、矿产、港口、机场等价值重估概念股的升势还远没有结束。关剑琦