随着2005年10月26日外资企业凯雷徐工收购徐工科技85％股权的成功，随着2006年1月4日《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的出台，随着自1月31日起允许外国战略投资者购买A股序幕的开启，随着去年中石油全面要约收购辽河油田、锦州石化和吉林化工等上市公司流通A股、H股和美国存托凭证计划的顺利完成，随着中国石化即将全面整合旗下的齐鲁石化等四家上市公司，国内证券市场已经在内外资双管齐下的劲风中，形成了外资并购和央企资源整合两股浪潮。

　　中央直属的大型国有企业容易进行整合，目前已经展开大规模整合行动的中石油、中石化等石油行业以及普遍采用整体上市的武钢、鞍钢等钢铁产业等，就是内资整合的典范行业。此外，还有可能进行全面整合的就是煤炭、电力等资源类行业和江西铜业、山东铝业等有色金属资源行业。而其他行业的非大型直属国企龙头，则完全有可能成为外资并购的目标。如汽车板块中的上海汽车、江铃汽车；地产板块中的深万科，银行板块中的深发展、浦发银行、招商银行，商业板块等等，都有可能成为外资全力关注的目标。外资进入我国资本市场展开并购行动，最终目的是如何使自身的利益最大化。正因如此，外资不会投入太多精力去整合劣势企业，有选择性地并购各行业内的龙头企业就成为必然。

　　境外投资者群体的不断扩大，使得我国证券市场的估值标准更需要以国际视野来审视。目前，A股市场的市盈率水平接近甚至低于一些国际上的成熟市场，多数G股和大部分大盘绩优蓝筹股的估值则低得多。A股市场1347家公司与全球33906家公司的估值从行业角度进行比较，至少电气设备、钢铁、煤炭、有色金属、电子元器件、造纸、机械、汽车和配件等行业的市盈率显著低于全球水平，这将是境外投资者重点关注的目标。

　　未来外资并购我国上市公司的多发地，将是市场进入比较困难的国内垄断性行业和各行业中处于相对垄断地位或占有较大市场份额的上市公司。目前国内垄断性还比较强的行业大多是由行政性垄断或自然性垄断所形成的。这类行业包括电信、金融、航空、公用事业等领域。这些领域里的企业在国内市场形成了较强的垄断地位，外资通过并购进入是较好的选择。另一类可能发生外资并购的行业是那些外资具有明显竞争优势、而该行业在国内又属于比较薄弱的全球性竞争行业，如汽车、商业等行业。还有，一些资源性垄断行业，如果没有行业进入政策限制也容易受到外资的收购。

　　(银河证券深圳总部王百炼 都市快报)