作者： 余 凯来源： 武汉新兰德

　　2005年业绩：净利润1420.54万元，每股收益0.0890元，每股净资产1.46元，净资产收益率6.11%，拟不分配、不转增。

　　第一医药目前拥有50余家连锁药店，是上海最大的医药连锁企业之一。2005年，公司在医药流通行业盈利空间受到大幅挤压的市场背景下，不得不用盈余公积和资本公积对公司累计亏损进行弥补，最终公司实现了主营业务收入同比增长10.29%，净利润同比增长8.16%。

　　报告期内公司进行了一系列资本运作，转让了运佳黄浦制药有限公司、上海健心康乐食府有限公司、上海联一医药有限公司、上海蔡同德药业有限公司等公司的股权，与此同时，百联集团及其下属全资或控股公司通过受让股权的形式，总计持有了第一医药52.56%的股权，取得了绝对控股地位。

　　从医药流通行业的总体运行趋势看，医药业将会延续目前家电业的连锁模式：生产企业变成商业企业的代工厂。现在已经有很多没有品牌的医药企业成为了医药流通商的代工厂，商业渠道的优势将进一步凸显。我们预计，百联集团将第一医药的控股权牢牢控制在手里，很可能是想通过资本运作，将第一医药打造成医药商业连续的资本平台。目前公司已经在年报中表示将在3月进行股改，建议投资者不妨在股改后对公司在资本运作方面的消息给予一定关注。武汉新兰德余凯