这的确是一条被我们二级市场忽略的消息：当国内啤酒厂收购成本创下天价时，A股市场上的啤酒股却没什么反映。这个“背离”值得研究。

　　啤酒的真实价值

　　任何一家想要在中国市场有所建树的啤酒企业，都将并购作为扩张的首选。啤酒收购战在中国大陆市场上不停上演，并且价格越飙越高。2006年2月27日《经济观察报》刊登的《中国啤酒奇货可居》一文，如是分析：福建雪津啤酒集团成为迄今为止最昂贵的啤酒厂。全球最大的啤酒集团———比利时英博啤酒集团支付58.86亿元人民币收购了这家年产能90万千升的啤酒集团。合约每千升年产能6540元。一年之前，著名哈啤收购战中，由于南非米勒(SAB)、美国安海斯布希(AB)两大国际啤酒巨头的加入，对哈啤收购的千升年产能为5100元。当时，这个价格被认为是“难以复制”的“天价”。

　　嘉士伯的西部布局

　　嘉士伯的国内布局有点意思，它走的是集腋成裘、聚沙成塔之路，屡屡出手收购问题啤酒股，在西部一口气布了三个棋子：西藏的西藏发展（000752），甘肃的兰州黄河（000929），新疆的G*ST啤酒花（600090）。对应的啤酒厂是：收购了西藏的拉萨啤酒厂；收购了兰州黄河啤酒公司50％股权，包括其在甘肃省的3个啤酒厂；40％控股青海省一个正在建设中的啤酒厂；对乌苏啤酒和新疆啤酒进行产业整合。

　　在外资眼里的啤酒价值，与我们股民眼里的啤酒价值，显然相差很大。连嘉士伯都不嫌弃这些并不绩优的啤酒股，我们是否有必要以新眼光重新打量它们？2月27日，西藏发展、兰州黄河的收盘价分别为4.88元、3.38元，G*ST啤酒花23日刚复牌上市，27日收盘价3.19元。

　　（昆仑证券黄硕）