中新社北京二月二十八日电 题：中国股市仍在观望“关键转折”

　　作者 李鹏 王健君

　　二○○六年被看作是中国股市的“关键转折年”，伴随着股权分置改革的快速推进，市场人士看好“熊”尽“牛”来。不过，三个月前开始的这波上涨行情在农历新年后出现振荡调整，显示中国股市仍在观望、寻找“牛市”突破口。

　　原中国证券业协会副会长卢克群接受记者采访称，在宏观经济、股市政策、市场变革等多重因素的促动下，二○○六年国内股市将最终走出徘徊态势，表现出“相对稳定、适度上涨”的运行格局。

　　也有人对“牛市”持谨慎态度。银河证券研究中心副主任丁圣元表示，牛市的出现应该源于市场投资价值的升高，目前证券市场的改革依然主要围绕着产品和技术，“人治”的味道仍然浓厚，制度和政策的不透明使得市场秩序显得不太严肃，特别是市场的定价功能到目前为止还是没有较大的改观，因此今年股市仍然严峻。

　　卢克群把谨慎心态看作是“冷静剂”，“从一个侧面也说明改革仍需努力，尤其是在这个关键时期，来不得半点懈怠。”

　　“转折年”的市场环境依旧脆弱，如果处理不当，即使“牛市”机遇存在，也将稍纵即逝。一位金融界人士告诉记者，决定中国证券市场发展乃至“牛市”转机的关键，“到目前为止，仍然还是解放思想的问题。”

　　就在今年初，中国证监会主席尚福林专门撰文，称推进中国股市健康稳定的发展，要“充分认识发展资本市场的重大战略意义”。这说明在发展资本市场的问题上，仍然存在较大认识差距。

　　长期以来，以股市为代表的直接融资一直被看作“坏孩子”，而银行的间接融资作用则几乎被运用到了极致。目前中国金融市场间接融资比重超过百分之九十，过分依赖于银行融资的现象愈演愈烈，导致银行业过度竞争，盲目地竞相追逐大户，放大信贷的风险、利率的风险。一方面，银行内“钱淹脚面”，流动性泛滥；另一方面，银行外通货出现紧缩迹象，流动性下降，这一态势目前已经开始威胁到了经济的健康运行。

　　不过，有分析称：“即使清楚认识到间接融资风险过大，一些人依然因为‘股市风险大’的缘故对发挥证券市场作用持怀疑态度。”这种情况下，尚福林提出“充分认识发展资本市场的重大战略意义”，就有了非常深刻的政策深意。上述金融人士称：“一定程度上可以说，能否真正从政策层面解放思想，统一对资本市场发展的认识，是影响二○○六年乃至未来股改成功和市场转折实现的一个至关重要的问题。”

　　该金融人士认为，期望股市转折，依赖于两个基本条件，一是股市的规范化，系统风险降低，投资功能增强；二是拓宽合规资金入市渠道。在他看来，在目前股市逐渐规范的情况下，应当把股市作为分流银行“沉淀”资金的重要渠道，以期解决在资金上货币市场供过于求和资本市场资金饥渴的矛盾。完