西南证券周兴政昨天香港股市中的H股板块显然受到A股的影响，H股指数在上午取得的1%左右的涨幅，但在三点以后差点被全部抹去。最终，H股指数小升19.18点，报收于6505.38点。不管是H股的涨势带动A股，还是A股回落影响H股，总之A股与H股的联动正在日益加强。不过现在的H股与A股身处完全不同的处境，经过三年多的牛市，曾经大幅低估的H股股价如今已有矫枉过正之嫌，此时投资者选择个股应愈加谨慎。

　　最近一段时间以来，H股市场上最大的外资基金摩根大通不断增持多个行业的H股股份，但对于内地零售股来说，摩根大通却在持续减持。截至2月中旬，摩根大通已将对联华超市（0980.HK）的持股比例降至5%以下，而去年12月中旬，摩根士丹利对联华超市的持股比例也减至1.77%。与此形成巨大反差的是，2004年10月这两家外资基金持有联华超市30.30%和15.30%的股份。无独有偶，另一家内地零售股物美商业（8277.HK）被遭到“抛弃”，摩根大通和摩根士丹利的持股从最高时的25.50%和10.10%一路减磅到现在的5.73%和4.71%。

　　不过，这两家外资基金的减持并没有给这两家公司的股价带来太大压力。一方面，摩根大通等外资基金近年来也曾做过多项错误决定，其市场引导作用较几年前已大为减弱。另一方面，一部分海外共同基金和政府基金正在大量吸纳联华、物美等内地零售股，也对稳定股价起到重要作用。

　　对股价起到关键作用的还是内地零售业良好的发展前景和企业盈利能力。联华超市上市后盈利增幅一直稳定在20%至30%间，且能持续派发红利；在创业板上市的物美商业2004年净利润增幅达到52%，而且其盈利状况也是有良好持续性的，因此具有转往主板上市的概念。