作为“万千宠爱在一身”的招商银行再度开创第一：拟发行22亿股H股。如果此番发行顺利，招商银行将成为国内首家先发A股再发H股（AtoH）的商业银行。

　　招行的公告称，H股发行时间为在股东大会决议有效期内，视国际资本市场状况和审批进展情况，选择适当的时机和发行窗口，发行总数为22亿股，占发行后总股本的比例不低于15％，并授予联席全球簿记管理人不超过上述H股总数15％的超额配售权，发行方式为中国香港公开发行和144A国际配售以及日本非上市公开发行（POWL）。

　　本报记者谢潞锦

　　通过股改后，第一家公布海外融资计划的公司是一家商业银行，这又令人不得不把目光重新拉回金融改革这台大戏中。

　　此前，已经有中兴通讯成功进行AtoH模式的融资，而另一家国内著名的商业银行公司G民生，早在数年前便公告了关于发行H股的方案，但因各种原因，最终未能成行。

　　事实上，此前交通银行、建设银行发行H股顺利“出海”，并获得市场高度认同，为招商银行发行H股提供了不错的“铺垫”。

　　“目前发行H股时机较好，是招商银行欲发行H股的重要基础。”昨天，海通证券的注册分析师张崎认为，当银行的扩张举措到一定程度的时候，如果管理不善，将会存在很多问题。而招商银行发行H股后，公司的股权结构将更加完善，这对于提高这家商业银行的国际能力大有好处。

　　事实上，招商银行方面有关负责人也表示，从公司自身和外部环境来看，今年是招行H股发行的良好时机，招行H股的发行应该能获得较好的估值。

　　从自身条件来看，招行A股上市后，较为完善的内控制度和治理结构为境外上市打下了良好的基础，今年2月又成功完成了股权分置改革，为境外上市消除了政策障碍。

　　从外部环境来看，在中国经济保持较快增长、人民币升值预期和H股公司基本面良好等因素的支持下，香港资本市场2006年走势向好；香港市场上的中资银行股都表现强劲，估值已高于国内市场上的银行股，境外投资者对中资银行股表现出很强的投资意向。

　　无独有偶，就在招商银行宣布发行H股的同时，由中国社会科学院相关人士撰写的《2005－2006中国商业银行竞争力报告》也即将“出炉”。该报告认为，随着今年底之前银行业资本充足率不低于8％的“生死线”日益临近，资本金的补充渠道成为各家银行的扩张“瓶颈”。股份制银行缺少政策支持以及资本补充渠道，面临的困难更大。显然，作为目前银行业中的资产质量较高的招商银行，此次若能发行H股成功，对鼓舞金融改革推动者的信心，将起到明显的积极作用。

　　值得注意的是，招商银行在登陆H股市场后将直接导致一些熟悉国际金融业务人才的诞生，这对于提高同行业的业务人员素质，将起到一定的示范作用。