放量下挫。行情若要继续发展，还需要周成交量继续放大及新领涨板块

　　昨日上证指数低开5.4点，快速沉底后展开一波短暂拉升，近11时不敌抛盘逐级盘下，以次低点1613.25点报收，大挫50.84点，跌幅为3.06%；深证成指走势接近，收于4252.89点，下跌105.74点，跌幅为2.43%。深沪两市个股合计成交891.82（周一为838.87）亿元。个股上涨家数与下跌家数之比为319：1125，上涨个股较周一减少1006只。除了涨跌幅前五名个股外，另有中恒集团、航天通信等26只个股涨停，G东方钽等70多只个股跌停（未含ST股）。

　　消息面·点评

　　国家统计局最新发布的月度形势报告显示，4月份，社会消费品零售总额5775亿元，比去年同月增长13.6%；但是从环比情况看，略低于3月份5797亿元的社会消费品零售总额，环比下降0.38％。G长电认股权证的发行申请通过第一场发审会审核。不过这是市场意料之中的事，对市场没有什么影响。

　　市场面·分析

　　本周一同时发生了两大变化：一是国际期货市场出现大幅动荡；二是人民币对美元汇率中间价首次突破8元大关，达到7.9982元。这两大变化对股市造成了极大的影响。本轮行情从去年底开始启动，可以说主要是受四大因素推动的：一是人民币升值促使房地产等人民币资产重估，刺激房地产、银行等板块的个股走强；二是世界性资源期货的爆涨，以有色金属、新能源为代表的资源类个股领涨；三是对股改影响的重新评估；四是新的会计准则带来的上市公司价值重估行情，房地产、商业零售板块、矿业等板块的个股是最大的受益者。市场面这两大变化，可以说对其中的两大因素产生了重大影响。对于人民币对美元首度“破8”，市场普遍认为人民币继续升值将是大势所趋，最受益的无疑是房地产行业；但是房地产股仅在周一盘中出现了一次脉冲式的反弹，昨天就基本跌回原位，说明市场对国家对房地产行业调控的担心仍然较大，比人民币升值的影响还要大。相反，对于我国较为依赖出口的经济结构来说，人民币升值对整个经济的影响不可忽视，尤其是出口为主的外贸型企业，今后的经营风险更大了。在持续了较长时间的“疯牛”行情后，随着巴菲特、索罗斯等投资大师开始唱空，国际金属市场周一出现大幅下跌，纽交所黄金期货跌破700美元/盎司，纽约原油也大幅下跌，跌破了70美元大关。国际金属价格大跌，直接打击了风头正劲的有色金属板块，大批有色金属股、矿业股由周一的涨停变为周二的跌停，不仅带动股指下行，还大大打击了市场人气。

　　技术面·研究

　　大盘已到一个相对敏感的区域。上证指数的历史图表上可以连出两条上升趋势线：一条是1994年7月和1996年1月的两个低点连线———这条线表示1994年到2001年的上升趋势；另一条是1990年12月和1994年7月的两个低点连线，这条线是中国A股市场设立以来的原始上升趋势线。2003底到2004年那波行情，市场是在防守第一条上升趋势线，可是最终失败了；但2005年6月，当第二条线被一度击穿后，股市展开了这一波（更大的）反击。由此看来，上述第一条上升趋势线也就将成为这波反击的一个重要阻力位，目前这条线大约在1750点附近；而2004年初那波行情的高点也在1780点附近，也就是说，1700点-1800点将是上证指数一个相当大的阻力区。上证指数在逼近1700点时，出现较大的动荡也是技术上的要求。另一个值得关注的现象时，上周沪市周成交金额创出历史新高，达1884亿元，相对前个交易周放大46.7%。沪市历史上周成交额超过1500亿元的有三次，一是1999年“5.19行情”最后一周的1563亿元；二是2000年2月18日那一周1784亿元；三是2002年“6·24行情”那一周1653亿元———除了2000年2月那次外，都是阶段性见顶或者进入顶部振荡。尽管目前的市场容量已远远超过上述三个时点，但是成交量的异常放大仍然值得引起我们的警惕。行情如果要继续发展，一般还需要周成交额的继续放大，以及产生新的主流热点。综合来看，市场需要新的热点，来带动大盘突破1700点-1800点的重要技术关口，否则可能出现阶段性调整。

　　盘面·预测

　　昨天尾市G民生的走强值得关注，银行股可能接过领涨的接力棒。近期科技股走得比较强，不少电子科技股创历史新高，也可能成为下一个热点。投资者要注意调整持仓结构。（联合证券　金玉堂）