上周恒生指数受多重因素的影响，出现了较大幅度的下跌，指数从16900多点下跌到上周五收盘的16313点，跌幅达到了3.55%。

　　而H股指数也在7000点上方震荡下行，跌幅短期超过了恒指跌幅，上周的下跌幅度为4.55%，最终指数收于7042点。

　　地产股应声而落

　　从恒生地产股指数的K线图可以看到，短期地产股指数已经下跌了近10%。上周，国务院再度出台了6条抑制房地产价格进一步上涨的措施，从中可以看出政府对于内地房地产价格上涨的态度，并且政府已经看出了内地房地产价格因素上涨的本质，这有利于今后房地产市场的健康发展。

　　抑制房价的政策一出台，在港的中资地产股应声而落，富力地产、中国海外、首创置业等个股都出现较大幅度的下跌，这在一定程度上也打击了市场的人气。

　　H股高位风险加大

　　国务院对于房地产调控6项措施可以看作是继内地银行适度提高贷款利率后的集中调控，它是从源头上抑制房地产价格的上涨，显示出了国家对部分过热产业调控的决心。为保障经济的平稳增长，不排除国家出台进一步的调控政策。

　　一旦宏观调控政策再度实施，首当其冲的应是周期性的行业。在H股众多成份股中，就存在着这样一些原材料、钢铁、石化等与经济周期息息相关的企业。

　　同时此类周期性的股票目前的价格已经基本反映其自身的价值，未来价格的上涨必须建立在企业价值提升的基础之上。而众多的周期性的H股企业经历了近两到三年较快的发展之后，也将进入一个稳定的发展期。

　　因此可以预计今年中期的财务报表应该也不像以往那么乐观，无论基本面还是政策面都有可能使得当前H股指数进入高风险阶段。

　　新股值得关注

　　在市场调整的格局下，要选择好的股票是比较难的。但根据以往经验，在弱市的情况下，正好是投资有部分投资价值的新股的时机。如在恒生指数调整在15500点区间的时候，正逢玖龙纸业、湖南有色、西王糖业上市的时候，在此类股票上市之后，市场持续走高，冲过了16000点、17000点，从而也带动了此类股票短期的大幅度攀升。因而从历史的情况分析，目前正是建仓新股的时候。

　　近期内将有冠君房产、天津港及中国银行将在港上市。可以预计在上市后由于各股基本面的不一，各股走势将有所不同。小型股的天津港由于属于资源类的企业，加上市值少，短期的涨幅应该较大；而中国银行由于属于大型银行类企业，上市后应有稳定表现，但从过往建行及交行上市初段表现不甚理想的经验来看，中行乃属于慢热的股份。

　　回顾交行去年6月底首日挂牌收报2.825元，较招股价2.5元仅上升13%，其后才辗转上升，迄今上涨幅度达106%。建行去年10月底上市首日，收市价则与招股价持平，更一度跌至2.285元，跌穿招股价2.35元，逾半年后股价迄今才上升48%。