国内外金属市场自5月开始深幅回落，而天胶市场深幅重挫则推迟至5月底6月初，原因是天胶供需关系极为利多。

　　尽管如此，天胶仍难独善其身，沪胶主力合约RU0609自5月30日高点30090元下跌至6月15日低点23720元，胶价已展开幅度超过6000元的深幅重挫行情，周一RU0609收跌510元至24145元。

　　笔者认为，尽管胶市供需利多未变，但货币紧缩政策、人民币升值压力加重、美元持续反弹等因素，导致天胶阶段性深幅调整。

　　美联储6月14日发表调查报告说，美国经济在持续扩张后增速放慢。多数企业关注包括原油、钢铁、有色金属成本上升，高成本导致销售价格上涨，制造业扩张步伐放慢；住房市场降温，住房抵押贷款减少。美联储对通货膨胀的担忧加重，市场预计6月份美联储继续升息。

　　5月末广义人民币供应量M2同比增长19.1%，贷款余额同比增长16%，资金供应充裕，流动性过剩。5月份贸易顺差同比增长130.04亿美元，中国外汇储备增长至9000亿美元，人民币升值压力再次升温。继5月15日后，美元兑人民币中间价已两次破8。人民币汇率趋升对天胶价格走势构成压制作用。

　　央行决定从7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。存款准备金率提高0.5个百分点，主要是为了抑制货币信贷总量过快增长。如果宏观调控政策波及汽车行业，将缩减汽车行业对轮胎的需求。

　　国内商品期货市场规模较小，各品种之间，尤其是工业品之间联动效应较强，有色金属、燃油期价持续下跌，对天胶期货走势产生间接性压制作用。

　　今年以来，沪胶走势显著强于外盘，涨幅超过60%，而东京胶涨幅为50%。沪胶有超涨成分，考虑到内外胶市比价平衡关系，沪胶需要适度回落，修复内外胶价比价关系。

　　综上所述，尽管天胶供需关系利多未改，但国内外偏空因素压制胶价。胶价当前处于阶段性回落联阶段，后市可能寻求低位支撑作用。