任强

　　新报讯记者任强在刚刚过去的5月份，债券市场被紧缩政策预期所笼罩，货币市场收益率继续上升。近期央行公布《2006年一季度货币政策执行报告》，提示市场注意紧缩风险，债券市场上对于货币紧缩政策的预期骤然加剧，市场反应剧烈。与此同时，IPO的启动从货币市场上分流了大量的资金，对市场资金面的稳定性也将带来负面的影响。此外，6月份关键期限国债的发行量将有所加大。这些都说明，未来货币市场上的资金面将更趋紧张。目前处于发售中的申万巴黎收益宝货币市场基金的拟任基金经理李源海表示，在多方因素的合力作用下，货币市场短期收益率将可能进一步上升，这对于新发货币市场基金的建仓较为有利。

　　事实上，货币市场基金收益率已经持续下行了整整一年。自去年4月初，监管机构开始对货币市场基金的投资范围、估值方法等进行规范，货币市场基金的收益率就开始进行回归正常范围的调整，先是跌破3%，随后又相继跌破2%、1.9%，尤其是今年前三个月，货币市场基金的平均七日年化收益率一直在1.9%以下徘徊。去年四季度，由于收益率低于央票收益，以及年底资金偏紧，货币市场基金一度遭遇大规模赎回，尤其是机构赎回较为集中。但根据今年一季度情况来看，无论是个人投资者还是机构，对于货币市场基金的兴趣已经明显增加，这与对未来货币市场基金收益提升的预期不无关系。

　　李源海表示，今年第一季度贷款增长过多，使得收紧资金可能性有所增加。而由于近日IPO的重启，将导致货币市场回购利率上升，资金面进一步趋紧，也将促使短期市场利率出现波动。而货币市场基金收益主要受利率水平影响，如果市场利率水平上升，对于货币市场基金来说，可以配置到收益较高的投资品种，对于未来的收益无疑有很大的帮助。因此，目前是新发货币市场基金比较有利的建仓时机。

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