最近，一些纺织企业和贸易商经常向笔者咨询棉花期转现业务。笔者现对期转现情况作简要分析。

　　由于众多利空因素的作用和影响，近期郑棉期价出现了大幅度的回落，并出现了期现价差倒挂，由此给纺织企业带来了棉花期转现的机会。近期合约CF607由6月初的14400元/吨，回落到现在的13650元/吨左右，下跌幅度达750元/吨；而现货价格从6月初到现在都比较稳定，其中中国棉花价格指数（CCIndex328）在14050元/吨左右,一直没有出现大的变化。期现价差由月初的350元/吨，变成了-400元/吨。

　　为了采购到性价比高的棉花例如新疆棉、地产四级棉，或者是为了就近取货，纺织企业争相寻找C2类仓单，因为C2类仓单能够满足纺织企业的各种要求。但是由于远期合约CF609的价格要远高于近期合约，远期合约与近期合约价差的扩大使得很多企业将C2类仓单转抛到了9月合约，而郑棉7月、8月合约上的实盘抛单多为C1类仓单。按照郑州商品交易所棉花交易规定，C1类仓单必须在8月合约之前全部流出市场。

　　截至6月23日，棉花期货仓单注册总量为5054张，共计101080吨，其中C1类仓单占仓单总量的40%左右。当然，高价购买C2类仓单的方式能够使得C2类仓单大量流出市场，这将减轻9月合约的压力。

　　由于能够满足企业提取的货物要求，而C2类棉花期货仓多抛售到了9月合约，C2类棉花期货仓单势必抢手，所以必须要贴水才能够买到。目前，要想找到C2类棉花期货仓单，就需要贴水50元到150元不等。这个费用也是所谓的黑市转让价格，类似棉花进口配额，且多数情况下，无法开票，但是很多卖方企业又需要发票。

　　目前通用的解决方法是用协议平仓价格来解决，即在买方建仓价格的基础上加上贴水部分就是协议平仓价格。协议平仓价格也就是开具增值税发票的价格。另外获得C2类棉花期货的办法就是用C1类仓单互换，这个业务在前几周比较多。

　　2005年，棉花期货价格从4月份开始下跌，3个半月内，跌幅为2000元/吨。到了七八月份，期现倒挂出现，引来了大量的期转现业务。期现价差倒挂带来的效果十分明显，在2005年七八月两个月内，棉花仓单流出了7万余吨，仅在7月份就流出了3万吨。在大量仓单流出和市场利空消化之后，在天气等因素炒作下，期货市场就开始大幅上涨，终结棉花熊市。

　　现在，大量期转现业务的到来意味着棉市熊途的终结为期不远。纺织企业和贸易商应该抓住每年仅有的一次期现价格倒挂的机会，在棉花的淡季也能为企业采购性价比高的棉花，为即将结束的2005/2006年的棉花经营锦上添花。