铜价跌则我亏损铜价涨我依然亏损6月1日，温州市龙湾区一家五金卫浴厂以330元/只的价格，忍痛将一批单孔台式菜盆龙头卖给了杭州一家五金零售商。用以制造这批龙头的铜材，正是该五金厂在5月7日铜价正值高峰时买入的，企业因此赔了不少钱。从2月7日（年初十）至6月初，不到半年的时间内，国内铜价分别经历了三次大起大落，每吨58号现货铜从30000元跌到27000元，随后又暴涨至60000多元，最后跌回55000元。所有人可能都难以想通的是，这家五金卫浴厂因此在半年内经历了3轮亏损。

　　第一轮亏损：3万/吨的铜材10天跌了一成

　　在温州龙湾、瓯海、鹿城三地，分布着上千家锁具、卫浴五金加工厂，这些企业的利润与原材料价格有着极其密切的联系。据温州市五金商会估算，温州锁具平均70%的成本为原材料成本，其中以58—65号铜材为主。上述那家五金卫浴厂在当地规模中等，每年约需消耗铜材200万吨，其中一部分材料由温州瑞安花园村的铜型材企业供给。2006年春节以前，该厂在相对平稳的铜价涨幅下保持了较好的发展，每只铜制龙头平均都有10%的毛利。年初十，头一天回到厂里上班的何厂长打开电脑后惊讶地发现，58号铜材的价格竟然从节前的24000元/吨涨到了30000元/吨，上海期交所0610号铜当日开盘价为45870元/吨。与海城镇数十家五金厂一样，何厂长按照以往的经验判断，铜价可能会大涨。他迅速向铜厂订购了可供10天生产需要的铜材。十天之后，正当第一批水龙头加工完毕，上海期交所0610号沪铜价一下子回落至45870元/吨，现货铜价也紧跟着从30000元/吨跌至27000元/吨，使用高价铜材制造的水龙头变得无利可图，甚至略亏。正逢春节后的第一波装修高峰，经销商对价格十分敏感。因此，何厂长还是按照新的27000元/吨的成本核算制定了这批水龙头的出厂价，其中单孔台式菜盆龙头的出厂价为242元/只。尽管厂家以内耗的形式，挡住了今年铜价的第一波震荡，但此事在温州的五金行业内掀起了轩然大波。何厂长说，“虽然很少会有企业在乎这一点损失，但大家对铜价都表现出了以往没有过的关注，资金实力欠缺的小加工厂采购铜材时，变得更加谨小慎微。”而此时，一场铜价风暴正在悄然酝酿。

　　第二轮亏损：回笼的货款还不够买回原材料

　　6月26日傍晚，当何厂长再次回忆今年3—5月份的铜材行情时，他麻利地画出一条近75度的曲线。用他的话说，“这条线就是海城镇所有五金厂的噩梦。”在何厂长的生产线上，每吨58号铜材约能加工成500只普通家用水龙头，该水龙头出厂价为75元，每只能给企业创造5元的毛利，也就是说，在3月1日以前，该厂每投入27000元，就能获得2500元的回报。然而，3月1日以后，当这只水龙头走完整个生产流程时，铜价却已经面目全非。两个月时间，铜价翻了近一倍，0610号沪铜价格从43390元/吨上涨至69440元/吨，58号现货铜价已经从原来的27000元/吨涨至近50000元/吨。当何厂长拿着回笼的资金去购买铜材时，买回的铜材却只够生产300只同型号的龙头，到了5月份，相同的投入做出的产品，甚至只有原来的一半。国内市场上的五金建材虽然也经历了数次提价，但产品的利润却比以往更薄。杭州华鑫五金商行的负责人说，“虽然铜价涨了一倍，但水龙头的零售价却不可能相应上涨一倍。”据何厂长描述，仅管他尽力加快了资金回笼速度，但要维持原来的产能，资金还是有不小的缺口。每购进一批铜材，睡觉甚至都会提心吊胆，生怕一觉醒来，铜价暴跌，资产凭空蒸发。各种说法此时或多或少影响着他的判断。他说，“因为有了春节后的那次教训，大多数企业在铜价每次大涨时都会认为很快会回调，如果盲目囤货，很可能血本无归。”铜价高压之下，这家五金卫浴厂大幅减产，生产设备处于半停滞状态。而海城镇当地的一些小五金厂因为垫不起资金而纷纷关门。

　　第三轮亏损：刚买进的铜又跌了10%

　　从3月到5月，建材市场对缺货的报怨日益升温。杭州一位姓寥的五金建材经营户说，“不管怎么涨，生意总是要做的，长期缺货怎么行呢？我们和装修公司还要不要谈生意了？”积压在桌案上越来越厚的订货单让何厂长两难了。5月7日，他终于拿起电话订下了可供一月生产之用的铜材，并同时按照当天的铜价制定了新的供货价格，单孔台式菜盆龙头358元/只，即日起执行新的价格。偏偏此时，0610号沪铜从5月8日的69440元/吨暴涨至5月15日的81040元/吨后开始了汹涌的跌势，两周内累计下跌15%，而58号现货铜材的价格从每吨60000多元下挫了5000元。此前，温州的五金行业内，很少有人意识到铜价已经到“头”了，有人甚至预测，铜价将可能突破10万元/吨。铜制五金建材的行情紧跟着回落，厂家的心理微妙地朝着另一个极端变化，他们害怕铜价持续回落会使囤积的原材料贬值，于是以最快的速度将仓库里的铜材变为成品，再以较低的价格供给各地经销商。6月1日，当何厂长的库存铜材全部变为水龙头时，0610号沪铜的价格已经跌至70950元/吨。五金的行情开始回落，单孔台式菜盆龙头跌至330元/只，上千种卫浴五金产品平均比5月初跌价10%。至于亏损了多少，何厂长至今都不敢去做详细的统计。

　　三轮亏损后的总结：本应该利用期货套期保值

　　半年内，铜价大起大落，这让温州大多数五金企业处境窘迫，他们将之理解为“天灾”。然而就在他们每天坐在电脑前，看着期铜大涨大跌，计算库存到底增值了多少或者蒸发了多少时，却很少有人想到利用期货市场套期保值、对冲风险。温州市五金商会李国荣秘书长说，尽管企业数量不少，但大多数规模有限。他们看到的更多是眼前利益，当原材料价格上涨时，个别企业甚至愿意停止生产，看着库存每天增值，当原材料跌价时就迫不及待地抛售产品。想到用金融工具去保证利润的很少。“这次铜价风暴很多企业亏了钱，买到的是深刻的教训。”就在两年前，浙江金富铜材同样经历了一场惊心动魄的原材料涨跌风暴。不过，它却巧妙地利用了期货市场进行套期保值，对冲了风险。金富铜材在购进现货铜材的同时，在期货市场进行相反方向的投资。举个例子，该企业需要从现货市场购买100吨铜材的同时，则在期货市场卖出100吨铜材。这样一来，到了订单交割日，铜价如果跌了，他在期货市场的盈利恰好可以弥补现货市场的损失。相反如果铜价涨了，他在现货市场赚进的钱刚好弥补期货市场的亏损。一位期货业内人士说，“套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货价格在期货合约临近到期日时，差异接近于零。因而，在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。利用套期保值的做法能够锁住企业应得的利润，对冲企业在单向买卖原材料过程中的价格风险。”当前文所述的那位何厂长回忆完那段痛苦经历后，他叹道，“也许真到了考虑利用金融工具回避风险的时候了。”当天，他再次制定了新的价格，而市场上的五金建材已经面临着再次的降价。(记者蔡坚瑞李建刚都市快报)