6月份145亿美元的贸易顺差数字，再度让市场警惕。因为这个数字不但创下历史新高，而且是在政府调控经济过热、化解经济结构性矛盾的背景下，今年第二次改写顺差纪录。市场猜测，货币当局将权衡加息、升值人民币或是更多政策，作为下一步调控的手段。

　　汇率调节能力有限

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松表示，从进出口与内需关系角度看，如果不能从结构调整上扩大内需，通过汇率等政策工具的调节能力，无疑效力有限，也不可能寄望于完全通过汇率调整，来平衡国际收支失衡的压力。

　　短期人民币不具备大幅升值条件

　　市场人士认为，从中长期看，人民币汇率当然存在较大的升值空间，但就当前而言，人民币大幅升值的条件并不具备。一方面人民币汇率升值，将对中国经济增长模式、社会经济生活产生巨大冲击。此外，央行对于人民币汇率快速升值风险，也不好把握，企业管理外汇风险的能力，也有一个提高过程。

　　贸易顺差加大掣肘央行货币政策

　　从增量来看，今年的贸易顺差，对外汇储备的高增长，贡献不小。外汇储备增加，并大量转化为货币供应，由于存款利息较低，这部分资金正涌向房地产和股票市场，从而成为经济泡沫化的直接诱因；但近几年，外汇储备增加中，不少是由于国际热钱流入造成的，觊觎人民币升值和资产升值。专家表示，正是看到了利率和人民币汇率成为两个相矛盾的调控目标，央行在是否加息上，一直有所保留。目前，央行的货币政策和政府的行政政策已再度携手。央行4月28日提高贷款利率，然后6月调高商业银行存款准备金，并大量发行央票，回笼银行间流动性资金。而在行政措施方面，政府下令商业银行严控房地产贷款，并调高按揭首付比例，以抑制房产投资需求。上海证券报