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投资者添对冲风险利器
新快报记者 吴谭 李芳芳 特约理财顾问中国建设银行天河东路支行 魏宝华 中国建设银行芭堤水岸理财中心 邝倩玲
黄晓敏从事轻工业外贸业务十年来积累了近百万美元，在一帮姐妹中也算是个小富婆，现在因为业务竞争激烈，无心再干下去，就在环市路开了间小店，过起清闲日子。然而美元的疲软走势让黄晓敏始终放心不下，如何让这些钱实现保值增值是她非常关注的问题，这也是在“藏汇于民”的大背景下众多外汇持有者关注的问题。
虽然各大银行推出了数十种外汇理财产品，但这些产品大同小异，收益相对有限，不能完全满足黄小姐的需求，“我希望能有更高的收益，同时能将风险控制在一定范围内。”随着政策的进一步松动，黄小姐这类投资者的需求有望得到满足———不久前建行率先推出了带有外汇保证金性质的个人远期外汇交易，紧接着招商银行在全国推出24小时网上交易的个人外汇期权，这两个外汇理财新品种即可以“以小博大”同时又可以锁定风险，为投资者对冲投资风险提供了利器。
本金可以一当十
以前个人进行外汇交易只能按现价实盘买卖，有多少钱办多少事，但现在这两个外汇理财新品为投资者提供了一个“以小博大”的机会。
建行的远期外汇交易业务允许投资者按1∶10的杠杆比例，将本金放大十倍来进行交易。“一份远期合约的金额是20万美元，参与交易的个人只须交纳合约金额的10%即2万美元作为交易保证金，就可以拥有了。”
招行的外汇期权业务同样具有“四两拨千斤”的高杠杆特性：通过外汇期权交易，投资者可能只要投入1美元就能拥有与投资100美元于现货市场相同的获利机会，投资利润率得以大大提高。
利润空间增大数倍
对远期外汇交易、期权交易而言，由于本金被放大10倍甚至更高，而且涨跌都可以赚钱，一旦判断正确，获得的收益将相当可观。
假设某位投资者认为一周后美元将下跌，他按现时美元兑日元的价格115与建行签了一份20万美元的合约，约定时间为一周。如果在约定时间内美元兑日元的汇价跌落到110左右，该投资者要求执行就可以赚上一笔。来看一下他赚了多少钱吧。
他投入的成本为2万美元。不考虑银行收取的费用（这些费用以买卖价格差价的形式出现，一般远期外汇交易的单向差价为10个点，比实盘交易的20个点便宜一半）。他的收益是20万美元×（115-110）/110=0.91万美元，收益率=0.91/2=45.5%。利润空间非常可观。而如果要是用2万美元做实盘，在同样的机会面前，不考虑费用的情况下，收益率最多只有保证金交易的十分之一。
至于外汇期权，一旦判断准确，获取的收益空间更大，因为它可以以一当百。以招行的外汇期权为例来看看期权理财产品的威力。
如果一投资者预测欧元将上涨，他买入执行价为1.2085的100手（这里的1手指100欧元）欧元看涨期权，银行约定的期权费用为5.69美元/手。
假使欧元在合约到期时上涨到1.28，那么，投资者的期权合约就赚了715(1.28-1.2085)×100美元，扣除期权费569美元，投资者获利146美元，利润率达到26％。
如果预测欧元将下跌，投资者可以买入欧元看跌期权。假如投资者买入执行价为1.2085的欧元看跌期权100手，期权价格0.0527/手，那么投资者支付期权费5.27美元，假设欧元在合约到期时下跌到1.19，那么投资者的期权合约就赚了185(1.2085-1.19)×100美元，扣除期权费5.27美元，投资者获利179.73美元，利润率高达34倍。
高风险游戏
高收益总是伴随着高风险，上面所举的大赚其钱的例子都是在判断准确的前提下才可能实现的，如果判断错误，亏起来也非常快。所以，建行规定，当远期交易浮亏（账面亏损）担保金的50％时，建行系统将通过短信通知客户；当浮亏达到80％时，系统将自动强行平仓。所以客户的损失可能为交易担保金的80%或更多，极端情况或将损失全部的交易担保金。
同样以上面的远期外汇交易为例子。假设该投资者判断错误，约定期限内美元兑日元不跌反涨，比如涨到了120，则该投资者出现亏损。亏损额=20万美元*（115-110）/120=0.833万美元，收益率=-0.833/2=-41.67%。
对期权交易而言，不会有被强制平仓的风险，如果不及时止损的话，会亏蚀购买该期权合约所支付的全部期权费。就前面的看涨期权例子而言，最多就是亏569美元。 图：要想在外汇远期、期权交易中不呛水，需要对汇市走向有较好的把握。
如何买卖建行的个人远期外汇？
目前，个人投资者在建行浦东分行营业部等6家个人外汇网点办理签约手续后，可在建行95533电话银行上进行交易。
到建设银行开本活期存折一本通,然后签约成为电话银行客户;
到指定的银行网点签订个人远期外汇买卖合约;
通过建行95533电话银行进行买卖,以电话银行的报价为准。
如何买卖招行个人外汇期权合约？
投资者就可以通过招商银行的“财富账户”买卖外汇期权合约。外汇期权合约的24小时网上交易服务在国内尚属首次。
开通功能
客户须携带本人身份证明、财富账户号或银行卡到招商银行当地任一网点，申请开通“个人外汇期权合约买卖”功能。（暂时只限财富账户客户申请，开通功能时需提供财富账户号；没有财富账户的客户，可以先申请财富账户。）
网上开通期权的功能也已经开放。
交易起点金额
每笔交易的起点金额为买入一个合约的价格。
交易时间
北京时间星期一早晨8：00至星期六凌晨5点（美国夏令时则为北京时间凌晨4点）
交易规定
每笔交易委托的起点份数为1份，单笔委托最多可买入1000份。
专家建议
可利用期权交易避险
如果投资者在买卖外汇的同时，购买一个反向的期权，则可部分锁定汇率风险。
以欧元兑美元为例，投资者以1.25的汇率通过外汇实盘买入10000欧元，但又担心亏损过大，因此，可以通过银行买入个人外汇期权合约。如果用20美元买入100手执行价1.25的欧元看跌期权，即投资者有权利在合同到期时，用1.25的汇率卖出10000欧元。届时，如果欧元上涨到1.35，则投资者持有的欧元盈利1000美元，两者合并盈利980美元；如果欧元跌至1.15，投资者买入的欧元亏损1000美元，但买入的外汇期权合约获利1000美元，两项合并后，投资者仅损失20美元，买卖外汇的汇率风险得到有效控制。
名词解释
什么是外汇远期交易？
外汇远期交易是一种客户与银行签订合约，预先约定交易币种、金额、汇率、未来交割日、追加担保金方式和交割方式，到约定交割日再按合约规定进行交割清算的外汇交易方式。
什么是外汇期权？
外汇期权买卖实际上是一种权利的买卖，权利的买方有权在未来的一定时间内按约定
的汇率向权利的卖方（银行）买进或卖出约定数额的外币。
两个新产品的区别:
对于不少普通投资者来说，这两个外汇理财品种看起来似乎没有什么区别，它们都是远期外汇交易。但从实质来看，两者却有天壤之别。
与外汇期货相比，期权最大的好处就是投资者不需缴纳保证金，因为他的最大风险在于权利金，所以只需缴纳权利金，但卖方必须存入一笔保证金，必要时还须追加保证金。对招行的外汇期权投资者来说，只要支付较少的期权费就可以获得与较多资金投资于现货市场相同的收益。损失最大时会损失购买该期权合约所支付的全部期权费，但在外汇期货中，投资者承担的价格风险是无限的。
建行个人外汇远期交易则采用杠杆操作，具有保证金交易性质，不仅意味着内地银行首次在境内向个人外汇投资者提供了外汇远期产品，更重要的是填补了内地企业和个人投资者无法通过市场对冲规避未来汇率风险的空白。
理财专家提示:风险和收益永远是对称的，特别是在投资远期交易品种时更要衡量好两者的关系。
综观建行和招行的两个品种，建行的个人远期外汇买卖业务无疑是诱惑最大、同时也是风险最大的。如果不愿意承担太大的风险，则可以考虑招商银行的个人外汇期权产品。
（金陵／编制） |
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