首批权证即将到期，部分权证到期行权可能性很低，将成为“废纸”一张

　　经历了连续两周的上涨后，上周五，权证市场再遭重创———27只权证产品仅3只认沽权证、1只认购权证飘红，其余23只均告下跌。其中，即将于下月底停止交易的万科认沽权证下跌11．72％，位居跌幅榜榜首，另一只即将到期的宝钢JTB1也下跌了7．20％。有分析师指出，权证市场在经历近两周脉冲式上涨后，风险逐渐加大。一方面大部分认沽权证价值严重高估，另一方面，宝钢认购及万科认沽权证行将到期，对权证市场必将带来较大冲击。8月底宝钢权证和万科认沽权证将到期，它们如何演绎生死时速将极大地影响着其他权证的市场表现。业内人士预计，8月份尤其是中下旬，权证震荡将会加剧。券商研究人士指出，宝钢认购，万科认沽权证即将在8月底到期，届时两权证的价格都将向内在价值回归，溢价率也将下降到零。由于宝钢认购目前处于轻度价外，其内在价值到期时还有可能为正，但万科认沽跌到零的可能性很大。这种示范效应将对权证市场产生影响，促使市场整体的溢价率水平下降，届时认沽权证可能会出现大幅下跌。另有分析人士指出，按照现在宝钢权证0．632元的价格计算，G宝钢要上涨到4．832元，才具有与其目前价格想对应的内在价值。G宝钢目前的股价是4．10元，作为中国最好的钢铁企业，G宝钢无疑是有这种潜力的，但其能否在短短的20余个交易日上涨18％，则需要打上一个大大的问号了。同样，万科权证也存在这个问题。万科认沽权证上周五收盘报0．128元，是两市交易价格最低的权证品种。但实际上，该权证的溢价率仍高达37．28％，这也就是说，在未来不到两个月的时间，G万科的跌幅必须达到37．28％以上，昨日以收盘价买入该权证并持有到期的投资者才不至于亏损。作为中国房地产企业的龙头上市公司，万科长期以来经营稳健，给投资者带来了良好的回报，其在短期内股价暴跌37％的可能性又有多大呢？不过，与万科认沽权证相比，业内人士认为，宝钢认购权证略有不同。万科权证到期行权必定亏损；而宝钢权证却不然，只要持有者坚定地看好G宝钢，那么他仍可以执意行权，然后耐心地等待由亏转盈即正股价格超过行权价加上权证成本价的那一天。当然，这是一种非理性的做法，理性的选择应是卖出权证而买入正股。分析人士认为，权证从生到死，将使权证投资者得以亲身体会乃至分化形成自己的投资理念，品种分化将是8月权证的主旋律。牛市格局中的认沽权证伴随着万科认沽的到期注定经历一场暴风雪的洗礼，权证市场上还存在一些类似于万科HRP1的权证产品，例如万华HXP1、茅台JCP1、中集ZYP1等，它们被称之为“类万科权证”。这些权证的共同点在于正股质地优异，被市场长期看好，权证的行权价格远远低于股票价格，期末能够行权的可能性极低。在万科权证存续期结束的这段时间，这些类万科权证将不可避免地被拖累而下跌，成为“仙轮”几分钱或者几厘钱的权证将不可避免。(侯捷宁)

　　（金陵／编制）