券商集合理财显山露水

　　手续费比基金低，有保底收益

　　日前，证监会发布了《证券公司集合资产管理业务实施细则》（征求意见稿）。业界人士认为，新细则加强了对券商设立该计划的风险控制（见下表）。券商集合资产管理有望迎来新的发展期。

　　目前，券商集合资产管理计划主要是针对机构投资者。对个人投资者而言，券商集合资产管理计划相对基金投资对资金的门槛要求更高，但手续费相对基金有一定优势，并可以有一定程度的保底收益，但参与时要注意其合同中提示的风险。

　　与基金产品各有优劣

　　据了解，券商集合资产管理计划相当于券商集合理财。目前，券商对参加集合理财的客户资金门槛有一定要求，如限定性投资和非限定性投资的客户资金分别为不少于5万元和10万元，相比基金有较高的门槛。因此目前，券商集合资产管理计划主要是针对机构投资者。

　　但这并不表示券商集合资产管理计划就把一般的个人投资者排除在外。只不过由于证监会明确规定，券商集合资产管理计划不能在报纸、电视等公共媒体上进行宣传，因此一般投资者对其知之甚少。

　　“并且对一般投资者来说，集合资产管理门槛稍高一点，一般是不少于5万元（限定性）和10万元。但手续费相对基金有一定优势，因为5万元的限定性集合资产管理是不收手续费的。”广发证券黄伟文昨天表示。而业界人士也普遍认为，5万元以上的投资限定并不会使其与基金的客户群体有太大的差异。因为对于有理财需求的客户而言，这一门槛并不高。

　　此外，据了解，集合理财可以有一定程度的保底收益，将大大吸引投资者，这也是基金目前难以抗衡的政策优势。

　　另外，集合资产管理计划在管理费的收取模式上要优于基金。基金管理费是旱涝保收，而有关券商推出的集合资产管理计划则实行分段收费模式，只有收益达到一定比例才收取管理费或收益提成，并且设定了管理费收费上限，这就从一定程度上实现了还利于客户。

　　产品收益率2％—10％

　　而在收益方面，一创新类券商人士表示，其公司今年初设置的集合资产管理计划中，限定性集合理财部分的收益率大约在2%—10%左右，但非限定性集合理财的收益率达到了50%以上。

　　不过，该人士也提醒投资者注意风险。据了解，券商集合资产管理计划一般在合同中规定收益分配比例和亏损承担责任。而不同的产品有不同的合同，一般情况下，亏损是由投资者全部承担。而券商可以以自有资产购买一定比例本公司开发的集合产品，并可在有关协议中约定当投资出现亏损时，证券公司投入的资金将优先用来弥补该公司其他购买人的损失。

　　“投资者在参加集合资产管理计划时，一定要看清楚相关合同规定的风险条款。”该人士提醒投资者。（广日）

　　风险控制七大变化

　　一是要求集合资产管理计划净值或其他收益率指标至少每周在计划管理人及托管机构网站上公布一次；

　　二是增加了在境内募集可自由兑换的外汇资金，在境外可投资规定的金融产品；

　　三是规定集合资产管理计划资产中的债券，不得用于买断式回购；

　　四是增加了证监会审批设立集合资产管理计划申请的时间规定；

　　五是计划管理人应建立健全档案管理，资料保存期限不得少于二十年；

　　六是要求集合资产管理计划的登记注册应当委托证券登记结算机构或者中国证监会认可的其他机构负责；

　　七是规定单支集合资产管理计划对本公司担任保荐机构（主承销商）的股票或证券的投资，不得超过集合资产管理计划净值的百分之七。