机构策略

　　新快报讯（记者吴谭）“上半年是赚傻钱，下半年需要擦亮眼睛看公司的质地才行。”上周六，在泰达荷银在广州举行了2006年中期投资策略报告会上，来自该公司的基金经理表示，今年三四季度同时上涨的可能性很小，但市场的下跌空间也很有限，在这个平衡市格局中，对细分行业的优势企业进行精耕细作，将会获得一定收益。基金经理温震宇表示，足够低的利率及持续提升的企业盈利是造就长期牛市的条件。目前上市公司盈利增长与GDP同向发展，利率也维持在相对低位。虽然有宏观调控，但今年的调控手段与2004年一刀切的做法不同，更多用市场化的手段，力度也较弱。而人民币升值继续对股票市场构成长期利好，资金流动性丰裕的局面不会很快改变，A股市场的估值重估过程可能已经开始，因此，阶段性波动不会改变中长期的上升趋势。基于上述分析和判断，泰达荷银提出了“在成长中把握估值，在理性中关注主题”的总体策略。在行业配置上，重点关注下游的消费服务类行业，如有色金属（电解铝可作为一个短期热点）、房地产（推动因素并没有发生改变，主要是有政策压力，预计四季度房地产股票会带来机会）等；对于中游行业，选择性关注处于景气状态的军工、港口机械、工程机械等，其中军工企业是超越经济周期的最好行业，但这一行业存在一定的不透明性。泰达荷银还认为，虽然3G现在还未形成国际认可的标准，但随着时间的推移（有关部门承诺2008年3G投入商用），3G牌照肯定会发放，对相关设备制造商带来的机会也越来越肯定。对散户投资者，泰达荷银建议，下半年在进行操作时不妨遵循四原则，一是不追高，不杀跌；二是积小胜为大胜，要精细化投资；三是从集中到适度分散；四是从上半年的阵地战转向游击战。

　　（金陵／编制）