本报讯总部位于深圳的平安保险（2318.HK）上周宣布以49亿元收购深圳市商业银行89%股权，这是平保第二次涉足内地银行业。此前平安保险已经拥有位于上海的平安银行，不过目前平安银行的网点只有2个，而深圳商业银行则有46个。作为雄心勃勃向混业经营方向发展的平安保险，已经取得银行业的两个重要立足点—————上海及深圳。

　　针对这次收购，多数外资投行给予了较高的评价。其中，摩根大通分析师预测，这项投资2006年至2008年的年回报率分别为1%、4.8%及6%，优于平安去年4.2%的投资收益率。摩根大通认为深圳商业银行规模较小，此次收购的财务风险不大，因此维持平安保险“增持”的投资评级，明年6月底目标28港元。高盛的分析师由将平安保险的目标价从23.73港元调高到26.03港元，虽然平保是内地保险股首选，但评级仍然是“中性”。

　　事实上，目前平安保险的H股已经价格不菲。今年5月H股指数大幅回调后，平保及中国人寿（2628）在6月中旬见底后大幅反弹，此后更是摆脱整个H股板块的束缚迭创新高。以年初以来的涨幅计算，平保和人寿已经飙升了76%和89%，远远超出H股指数26%的同期涨幅。昨日，平保和人寿分别报收于25.10港元和12.98港元，平保距离上述投行的目标价已经不远。

　　相比之下，美林证券的看法更谨慎，他们有些担心平安缺乏专业银行的营运经验和人才，这可能会导致这项投资不能顺利完成，因此维持“中性”评级。农银证券的郭信麟也认为，此次并购最大的得益者并非平保本身。虽然深圳市商业银行的46个营业网点，为平保发展个人理财业务提供了必要的资源，但是也要看到此次收购很难给平保带来即时效益，因为重组与磨合需要时间。深商行的规模毕竟有限，资产素质也有待提高，这次收购只能视作平安保险迈出混业经营长征的第二步。

　　（全景刘雯亮）