国投瑞银三季度策略报告出炉：支持市场向好的基本因素没有改变

　　新快报讯(记者吴谭)昨日国投瑞银基金管理有限公司在深圳召开投资报告会，并发布2006年三季度投资策略报告。国投瑞银认为，尽管短期内市场面临一些不确定因素而出现了一定振荡，但支持市场向好的基本因素没有改变，市场可能出现的回调提供了买入机会。

　　压力重重难掩向好趋势

　　国投瑞银表示，尽管从目前来看，全球过剩的流动性还没有改变迹象，但最近主要经济体的数据表明，全球经济正面临经济增长与通货膨胀的波动转折期。事实上，五月份以来，受投资者预期变化影响，全球主要市场均出现了大幅下挫。这对日益开放的国内市场势必将产生一定影响。而从国内来看，部分宏观经济指标继续存在过热倾向，未来通涨压力明显加大，央行可能会有进一步的货币紧缩政策出台。另外，再融资及IPO有加速迹象，对市场形成一定压力。国投瑞银看好后市的原因如下：首先，中国的比较成本优势依然明显，并推动中国出口持续增长，贸易顺差在6月份创出145亿美元历史新高；另外，随着全球制造业向中国转移，国内产能的增加部分对应了国外产能的减少，使他们对国内产能过剩的担忧略有减少。其次，消费步入高速增长期。从人口结构上来来看，中国劳动力人口比重由1980年的57％上升到2005年的67.7％，增加了10个百分点，预计2010年将达到顶峰。国际经验表明，在未来相当长一段时间中国仍将处于难得的“人口红利”阶段。经济快速发展，步入消费高速增长期。农村正进入消费升级阶段，国内经济发展将更加平衡。最后值得一提的是，很多上市公司的控股股东，基于市值考虑，对上市公司的态度逐渐积极起来，通过资产注入等方式扶持上市公司。另外，管理层的股权激励有利于降低代理成本，减少利润漏出现象，提高公司经营效率。这种积极变化给证券市场带来的积极影响会在今后几年逐渐显现出来。

　　关注自主创新、持续增长

　　国投瑞银表示，未来市场投资机会更多的在于行业内个股的深度挖掘，第三季度，行业龙头公司尤其是国防、消费、零售等行业，可能会出现进一步的资金推动型特征。另外，部分进行股权激励、成长前景良好的公司值得密切跟踪。而某些公司由于存在所得税下降、研发费用税前抵扣等政策性因素及整体上市等因素，使估值大幅下降，投资吸引力进一步加强。国投瑞银特别指出，自主创新将成为未来长期的热点，市场将进一步关注可持续增长。近日科技部、国资委和中国全国总工会公布了首批103家创新试点企业名单，其中A股公司及相关企业就占1/3以上。受此激励，企业的创新研发投入无疑将大大增加。从长远观点来看，上市公司势必将逐步确定以自主创新为基点的发展战略，改变以往单纯追求短期利润的粗放经营思维，带来公司和股东价值的长期增值。

　　（金陵／编制）