上周美元兑主要货币先升后跌，欧元兑美元最低见1.2696，而美元兑日圆亦曾高见116.70，但是其后却出现显著的回落，欧元兑美元回升上1.28水平，而美元兑日圆亦下跌至115水平。美元下跌主要是由于上周美国公布的经济数据显示，美国一方面通胀压力减低，而另一方面经济增长亦进一步减慢。上周美国公布7月份核心生产物价指数为-0.3%，而核心消费物价指数为0.2%。两数据显示美国7月份物价上升压力减低。而7月份工业生产只有0.4%增长，及新屋动工下跌2.5%则显示经济增长力度减慢。虽然上周美国公布的经济数据显示美国9月份加息的可能大大减低，而美元亦出现下跌，但是整体美元并没有出现突破性的下跌，兑主要货币仍然维持在近两周的区间以内。美元兑不同货币的跌幅差异相距甚远。这样一方面显示目前市场对推低美元的倾向尚未达至一致水平，而另一方面货币之间交叉盘仍然活跃。交叉盘活跃亦显示市场仍然关注不同货币的因素。日圆兑主要货仍处下跌走势。虽然上周日圆曾出现反弹，但是日圆自日本央行在7月14日加息后实际上兑主要货币持续下跌。上周欧元兑日圆再创面世后的新高148.82。其中一方面是由于日圆对主要货币仍处息差弱势，而另一方面是市场对日本经济的忧虑。虽然日本整体国内生产总值在过去两季均出现明显的上升，但是第二季的增长幅度明显逊于第一季，出现这样的情况主要是由于日本出口的下降。既然目前美国经济增长已经出现放缓，预期在第四季放缓的情况会更为明显，而美国是日本货的主要出口国，这样可以预期至第四季日本出口量进一步减弱的机会甚高。而这亦直接影响日本经济增长。既然日本经济前景存在这不明朗因素，日本央行亦不会贸然再次加息。日本进一步加息的可能减低的情况下，日圆未来仍会受到息差弱势的影响。日圆偏弱亦间接支持美元稳定。其次是英镑，自8月3日英国突然加息，英镑在交叉盘上已出现明显的上升，欧元兑英镑曾跌至今年新低0.6717，而英镑兑瑞士法朗亦升至2.3493的今年新高。可是自上周英国公布的7月份消费物价指数出现0.1%的负增长，而零售量亦出现0.3%的下跌。这样显示英国经济虽然在第二季已经逐步回稳，但是个别部分的不稳定情况仍然存在，这样亦会减低未来英国进一步加息的可能。因此自上周英镑在交叉盘上已开始由高位回落。由于过去二周英镑兑主要货币的强劲主要是反映英国8月份的加息的影响，及对未来进一步加息的预期。这样急速上升后出现急速调整的机会相当高。同样地英镑转弱短亦有助美元回稳。总括而言，美国9月份再加息的可能实际上相当低，而美元仍然维持在近三周之区间内。其中个别货币交叉盘转弱是其中因素。因此目前美元的稳定并不是由于美国的因素。这样短期美元是存在反弹的可能，但预期反弹的幅度不会太高。（香港大福外汇及金业研究部董事黄耀明）

　　（金陵／编制）