德意志银行首席经济学家瓦尔特：中国应对老龄化应加强社保基金集中管理

　　瓦尔特认为，应当加强社保基金的集中管理，这样有利于保持社保基金管理的透明性，改变割裂的现状，便于数据采集和分析

　　本报记者陈婧发自广州

　　昨日，德意志银行首席经济学家瓦尔特（NobertWalter），应德国中国商会的邀请，来到广州举行关于“世界经济走势”的演讲。

　　瓦尔特认为，高利率、高油价和部分发达国家房地产价格的停滞将使得全球经济增长放缓。但是，他指出，各经济主体间的区别依然很大：美国经济将会走得磕磕绊绊；欧洲经济还将缓慢增长并小幅上调利率；日本经济将复苏但将会诱发新的不平衡。与此同时，国际资本将涌向崛起的新兴市场——亚洲、中东、东欧、拉美和非洲，这种趋势成为拉动全球经济的新亮点；2007年中国经济的增长依然强劲。

　　“中国经济增长的核心问题是持续、持续，还是持续。”瓦尔特向本报记者表示，“这意味着中国必须解决资源约束和人口老龄化两个难题。”

　　根据瓦尔特的统计，中国单位GDP耗能大约相当于德国的4倍。除此之外，空气污染和水污染也成为重要的制约因素。同时资源短缺成为中国经济增长的重要瓶颈。

　　中国“十一五”期间的目标之一，要实现单位GDP能耗降低20%，目前这一目标已经被分解到各省的各行业中。2006年，各省必须实现降低能耗4%。据了解，在电力行业，更换大型发电机组等量替代小机组，成为一种重要的节能手段。而为了防止污染，昂贵的脱硫设备也被应用到电厂中去。脱硫后，上网电价将由政策补贴1.5分/千瓦时，但是一些电厂负责人仍表示这个补贴不足以弥补安装脱硫设备的成本。

　　对此，瓦尔特表示：尽管采取技术手段减少污染和加强资源利用效率，在短期内会提高生产成本，导致经济增长放缓，但是从长期看将有利于经济的持续发展。“这取决于中国政府是否具有推行这一政策的坚定决心。”瓦尔特说，“但中国环境市场的巨大需求给外国公司带来了商机。

　　另一个问题来源于人口老龄化。“这是个迫切需要解决的问题。”瓦尔特说，“速度比我们原来预想的要快。”

　　按照瓦尔特的测算，中国大约将在10年后进入老龄化社会。随着中国人退休年龄的降低，可能2010年后，劳动力人口比重将出现下降，这将给社保基金带来很大压力：从“铁饭碗”的旧养老体系向新养老体系过渡中，分离出来的历史包袱要由社保基金承担；另一方面，资本市场不成熟导致社保基金很难获得较高的回报率。

　　瓦尔特认为，应加强社保基金集中管理，这样有利于保持社保基金管理透明性，改变割裂的现状，便于数据采集和分析。但是有业内人士指出，目前中国各地经济发展程度不一致，缴费基数存在很大区别，暂时很难实现集中管理的目标。

　　其次，要活跃金融市场，加快股票市场改革，鼓励使用更多的金融工具以便于社保基金获得更高的回报，并允许部分外国投资者进入国内资本市场。

　　对话瓦尔特：中国仍需警惕硬着陆

　　《第一财经日报》：你认为全球油价下一步走势会如何？

　　瓦尔特：国际油价从2004年中期至今已经翻了一倍。我预期2006年国际平均油价将保持在70美元/桶，这个数字在2007年将降低至65美元/桶。尽管油价高企对经济的影响非常显著，但是到目前为止还在可控范围。然而依然要看到，由于剩余生产能力的减少，石油市场将更容易受到恐怖分子袭击等事件的影响。

　　《第一财经日报》：未来美日欧三大经济体的表现如何？

　　瓦尔特：房地产市场降温将导致消费和经济增长的下降。美国经济的通胀可能将得到逆转。产出的缺口和油价逐步稳定会降低通胀率。2007年油价下跌，将导致美国通胀降至2%。美国的升息政策差不多到头了，未来则可能下降。欧洲经济增长依旧缓慢。2002年~2005年，尽管实行了很低的利率，在全球经济领域大幅扩张，但是欧洲GDP的平均涨幅也只有1.3%。预计，欧洲央行未来将缓慢加息。

　　日本经济将从持续通缩中走出，全球经济的增长以及中国经济的强烈增长将刺激日本出口，企业将恢复投资愿望，到时候日本不得不采取提高消费税率等措施应对新的经济不平衡。

　　《第一财经日报》：中国能否持续保持强劲势头？

　　瓦尔特：预计2007年中国投资导向型的增长模式将使中国经济保持8%以上的增长。对农村投资将持续增加，房地产需求依旧旺盛，但供不应求的情况不可能出现。但是对于中国而言，要改变增长模式实现更平衡的增长还需要时间。大城市和沿海地区出现了经济过热现象，但对中国内陆的投资仍然不足，因为资本的回报率差距太大，例如青海省，资本回报率是上海的40%，毫无疑问，农村地区的发展将成为中国中期增长的一个关键点，但中国需要警惕硬着陆的风险。

　　《第一财经日报》：中国已经开始了人民币小幅升值，你如何看待这一问题？

　　瓦尔特：我认为中国政府会保持人民币的持续小幅升值。因为这有利于缓解中国结构性矛盾，有利于提高人民的生活水平。大幅度的升值将使得中国过早地丧失了成本比较优势，不利于中国经济的可持续发展。而且人民币的升值也不会改变中美经常项目的顺差和逆差问题。例如人民币以5%~8%的比重小幅升值，但另一方面中国的劳动生产率的增速要高于这一幅度，因此中国的商品依然保持竞争力，而这一点才是决定货币价值最根本因素。事实上，如果中国能启动中西部和农村经济增长，进口需求将大幅上升，这是缓解美国的经常项目巨额逆差的一剂良药。

　　Norbert Walter 档案

　　●1944年9月23日出生

　　●德国法兰克福大学博士学位

　　●1987年，德意志银行高级经济师

　　●1990年，德意志银行集团总经济师

　　●1992年，德意志银行研发部董事总经理；德意志银行集团总经济师

　　●2000年，欧洲证监会智囊团成员