荆楚网(湖北日报)

　　作者为中南财经政法大学教授、博导 宋清华

　　一、此次加息是一次正常的宏观调控，主要是为了抑制投资和货币信贷的过快增长

　　去年以来，我国的经济增长速度是相当快的。去年我国GDP增长9.9%，今年上半年GDP增长速度高达10.9%。经济的快速增长靠的是投资、信贷、出口的拉动。我国经济快速发展的同时，投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差和外汇储备过大等矛盾仍然比较突出。

　　投资与信贷的过快增长需要进行宏观调控。实际上中国人民银行采取了许多措施想抑制投资和信贷的过快增长，如今年曾两次上调存款准备金率，多次通过公开市场操作回笼货币，但成效不大。上调贷款利率是抑制投资和信贷过快增长的常用手段。这次是中国人民银行在八次下调存贷款利率之后第三次上调金融机构人民币贷款基准利率。正因为如此，有人认为中国已经进入到了新的轮加息周期。

　　这次贷款利率上调还有两点值得注意：一是长期贷款利率上调幅度大于短期贷款利率上调幅度，主要是想抑制中长期贷款、固定资产贷款的需求；二是个人住房公积金贷款利率保持不变，商业性个人住房贷款利率的下限由贷款基准利率的0.9倍扩大到0.85倍，目的是使符合国家相关政策的普通自住房贷款利率不变或少上浮，以解决“居者有其屋”的民生问题。

　　二、此次加息不是针对老百姓的，但加息会惠及存款人，殃及投资者

　　今年4月28日，中国人民银行上调了金融机构贷款基准利率，而存款利率未变。这次是一年期存贷款基准利率同时上调0.27个百分点。为什么这次要调存款利率？一是保护存款人的利益，缓解通货膨胀压力。去年我国居民消费价格上涨了1.8%，今年上半年又上涨了1.3%，不能说存在通货膨胀，但通货膨胀压力还是存在的。此次长期存款利率上调幅度大于短期存款利率，活期存款利率维持不变，实际上是要鼓励人们多存定期，少存活期；多存长期，少存短期。二是如果只上调贷款利率而不上调存款利率，金融机构的存贷款利差进一步扩大，反而还会提高金融机构发放贷款的积极性，刺激金融机构发放贷款，这与中央银行的政策意图是背道而驰的。

　　此次加息显然不是针对股市的，但加息会影响股市。上调存款利率，使得存款特别是中长期存款收益率提高，减少储蓄分流到股票市场，甚至会吸引部分股市资金回流到银行。此外，贷款利率上调，会使上市公司的贷款成本加大，盈利减少，股价也可能因此下跌。三、不能对加息的宏观调控效果期望太高一是此次提高的是金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构对企业或个人发放贷款所使用的利率可以在人民银行公布的基准利率基础上上下浮动。如果金融机构选择下浮或上浮幅度很小，市场贷款利率可能不上升或上升幅度不大，进而对信贷需求的抑制作用不大。二是我国企业和居民对利率变动还不十分敏感，贷款利率上升，企业或个人的信贷需求可能不会减少，投资和信贷过快增长的局面并不能从根本上加以改变。