导报记者 张耀堂 青岛报道

　　在沉寂了一个多月之后，公布了一份“意料之中”的2006年半年报的同时，G澳柯玛（600336）一并披露了对大股东澳柯玛集团总公司的新清欠方案。该方案延续了数月前初步清欠方案的思路，其中最引人关注的，就是发出了澳柯玛集团有意转让澳柯玛控股权，寻求战略投资者，通过股权转让进行融资的明确信号。

　　澳柯玛集团“净身”还债

　　8月22日，G澳柯玛公布2006年半年报，经营业绩延续了2005年亏损的颓势，半年之间净亏损7653万元人民币，每股收益为-0.2244元。这一结果并不出乎人们的意料之外，因为G澳柯玛此前的主营业务之一———空调器生产经营不正常，几乎处于停产状态，严重影响了公司的经营业绩。

　　半年报虽然比较“难看”，但是随半年报推出的解决大股东资金占用清欠方案及即将进行的相应重大资产重组，似乎有望为亏损中的G澳柯玛带来一线转机，G澳柯玛近期的股价走势可以佐证投资者对其的期望。

　　新公告的清欠方案显示，下一步清欠计划分成三个步骤实施，并且给出了具体的时间表。

　　首先，以澳柯玛集团的土地、房产、子公司股权和商标清欠约7.5亿元。其中，以澳柯玛集团的房产、土地共五处，清欠约2.6亿元，2006年11月30日前清欠完毕；子公司股权清欠约1.4亿元，2006年11月30日前清欠完毕；剩余部分以澳柯玛集团所持有的澳柯玛商标清欠，2006年12月31日前清欠完毕。

　　在以上计划清偿的7.5亿元之中，除去澳柯玛集团拥有的房地产价值2.6亿元，子公司股权价值1.4亿元之外，剩下的3.5亿元将由澳柯玛集团所持有的澳柯玛商标偿还。按澳柯玛的说法，1997年澳柯玛商标曾被评估价值34.06亿元，两相比较，澳柯玛商标估值相差近十倍。

　　除了上述清欠计划之外，还将以澳柯玛集团所持G澳柯玛股权寻求战略投资者，进行股权转让或按照中国证监会《关于进一步加快推进清欠工作的通知》进行相应处置，清欠约7亿元，2006年12月31日前清欠完毕。

　　根据半年报显示，澳柯玛集团目前持有G澳柯玛约2.09亿股，以61.42％的持股比例拥有对后者的控制权，目前这部分股份均被冻结。从G澳柯玛近期一直徘徊在3元左右的股价来计算，澳柯玛集团持有的G澳柯玛股份大约价值在6-7亿元之间。

　　在采取了上述两个措施之后，加上目前已经归还或正在归还程序中的经营性资金占用5825.01万元，澳柯玛集团已经落实归还计划的资金数额总计约15.0825亿元。而根据以前公告，大股东澳柯玛集团对G澳柯玛的经营性占款高达19.47亿元，所以，还存在4亿多元的缺口。澳柯玛表示，此部分占用将依托政府继续选择优质经营性资产注入上市公司。具体会是什么样的资产，G澳柯玛证券事务代表王洪阳表示目前还无法确定。

　　拯救之途

　　拯救澳柯玛的过程环环相扣，经营层面的被动和巨额的欠款，已经使澳柯玛的品牌形象大受影响。在依靠澳柯玛集团自身力量还清欠款已经无望的背景下，引入战略投资者，进行资产重组就成为拯救之途中最现实的选择。

　　对于G澳柯玛的控股权，青岛市方面已经表态可以出让。“澳柯玛集团仍持有上市公司60％的股份，如果对企业有利，我们会考虑让别的企业来控股。”早在4月份的新闻发布会上，澳柯玛集团新任董事长姜培生如此说。但对于业界盛传可能由同处一城的海尔、海信接盘的消息，姜培生当时表示选择范围不会这么狭小。

　　对于此前消息称青岛市对战略投资者的两点要求———继续发展澳柯玛品牌和必须是同行业公司，澳柯玛的公告中再次明确。“选择、引入能够持续发挥澳柯玛品牌效应的业内有影响、有实力的战略投资者，尽快实现并购重组，谋求更大发展。”

　　但是对于到底谁会接盘，澳柯玛方面始终不肯透露。只是在半年报中表示，“占用资金清欠工作正在进行之中，尚未有显著进展。”

　　除了资产重组之外，在公司经营方面，由于青岛市政府决定投入资金和公司经营管理的综合调整，除空调产品遗留问题较多外，从2006年5月份开始，G澳柯玛冰柜、展示柜、冰箱、小家电、电动车已全面启动生产，公司生产经营已经逐步趋于稳定，摆脱了周转停滞的被动局面。澳柯玛表示将继续推行“瘦身计划”，战略上实行突出主业，重点扶持冰柜、电动自行车、小家电等三类产品的生产经营，不再全面出击，强调精耕细作。

　　但是，有分析认为，除了传统的优势冰柜业务之外，澳柯玛的其他两项业务前景并不明朗，十分可能成为权宜之计。电动车和小家电业务虽然目前利润可观，但由于缺乏核心技术，进入门槛比较低，短期内就可能遭遇一哄而上的竞争威胁。同时，浙江和江苏几百家成本更为低廉的电动车厂商正在崛起。在缺乏上下游配套优势的山东，这样的项目难以具有成本优势。

　　虽然如此，在电动车领域，澳柯玛作为大的家电生产商的渠道优势将显露无疑。

　　从2006半年报看，G澳柯玛冰柜冰箱业务营业收入大幅度下降达44.27％，但是主营业务利润率保持在19.56％，仅下降了0.85个百分点。另一主营业务电动自行车业务的利润率为10.72％，王洪阳解释说因为电动车刚刚纳入上市公司，这一数据目前体现的仅仅是渠道利润。