受外围股指带动，香港股市8月29日大幅上涨，恒生指数收盘涨157.93点，至17080.22点，涨幅0.9%。

　　短期料将整固

　　恒指告别数日的徘徊之后，8月29日再次企稳万七之上，较多重磅股于上周及本周公布业绩，好坏参半。长实（0001）、和黄（0013）、中信（0267）、中石油（0857）、交行（3328）等都显示盈利增长而九龙仓（0004）、恒地（0101）、建行（0939）、中兴（0763）及网通（0906）等均显盈利倒退。差强人意的业绩表现，未能给大市带来明确方向，即使市值较大，盈利亦有提升的股份，也未能造好大市气氛。主要因为在上周二的反弹中，部分绩优股已被先行炒高，待到业绩发布之时，上升力量早已被消化殆尽。

　　另一方面，本周四期指结算，本月行情即将结束，上升空间有限。在技术上来看，5月和8月的两次创高似乎形成一个大M顶，加上港股市值有被高估之嫌，所以后期方向主要以回落为主。

　　全球股市上升周期也告一段落，道指及标普都处于近期高位，调整再所难免，所以在缺乏外围支持的情况下，港股短期内也将保持低调。笔者认为，大部分重磅股已跌至合理投资水平，适合重新建仓，惟市场上行的推动力不足，短期内料继续整固。

　　不过，长期来看，港股环境仍是向好。首要一点便是香港地产股的复苏；除此之外，中资股的投资潜力仍未被开发，在人民币升值压力下，中资股会持续被市场关注；再者，便息口因素。法国巴黎银行日前对息口问题发表报告指，尽管利率强硬人士仍然认为美国联邦储备委员会需要再度加息以确保通货膨胀处于控制之下，但国内需求中对利率最为敏感的部分，即住宅投资和消费者耐用品支出，已经陷入衰退。

　　由于预售屋销售和汽车销售的降幅达到1990至1991年衰退期以来的最高水平，很快就需要减息，而不是加息。因此，笔者认为对息口颇为敏感的港股在息口影响逐渐转优的情况下，长期保持看好。另外，越来越多的投资者们相信，原油价格几乎见顶，一旦中东地缘政治局势趋缓，油价将很快回落，此等因素也将造好股市后期发展。

　　国寿仍被看好

　　受到保费收入和投资收益显著增加的带动，中国人寿（2628）公布最新的半年纯利达89.66亿元人民币，增长72.2%，符合市场预期，每股盈利0.33元。与平安（2318）一样，受惠于证券市场的上升，国寿的投资收益显著改善。期内，净投资收益上升46%至113.41亿元，去年同期则亏损12.71亿元。期末的投资资产共5948.79亿元，投资收益率达4.24%。按中国会计准则编制的收入计算，国寿在内地寿险市场的占有率为49.4%，较去年底上升5.33个百分点。总保费收入及保单管理费收入则录得28%的增长，达到545.8亿元，收入合计为726.65亿元，增幅47%。

　　就在上半年业绩表现理想之际，市场传出国寿和平安已经安排在今年年底及明年年初在A股市场上市。有消息指，国寿原打算在H股上市后满一年（即2004年底）便回归A股市场，后来因A股市况欠佳而搁置，但今年上半年A股市场复苏，吸引国寿卷土重来，准备安排在工行、中铝（2600）、中交集团等大型企业之后上市。而平安保险刚刚选定了中国国际金融、中信证券和银河证券担任主承销商，准备明年初在A股市场上市，集资规模不低于100亿元人民币。

　　国寿在上半年加快业务发展速度，加大结构调整力度，使得业务收入快速增长，经营利润大幅提升，投资收益显著提高，令市场对其非常满意。早前市场担心，扩大银行销售的保单业务会拖低国寿的保费收入表现，但最新的中期业绩已经说明市场的忧虑纯属多余。由于该业绩报告并未大幅超出市场预期，故其股价在周二并未有太大突破，不过市场已经纷纷调高对国寿全年的盈利预测，加上人民币升值概念的潜在推动，国寿后期仍将被市场所看好。