央行宣布在8月19日起加息。而今年第四期凭证式国债即将在9月1日发行。市场对于加息预期回响犹在，此时要不要买凭证式国债？

　　对于大多数投资者而言，这是一个两难的选题。买，万一投资时段内，央行再次加息，会不会有利息损失；如果不买，现在发行的国债收益又高于同期银行存款利息的税后收益。

　　浦发银行杭州分行财富管理部总经理昨天在接受记者采访时表示，买与不买，要因人而异，“商量”着办。他同时建议，作为一种投资组合的工具，还是应该适当购买。

　　再遇加息不会“套牢”

　　将于9月1日起发行2006年凭证式（四期）国债，发行总额400亿元，其中，3年期280亿元，票面年利率3.39%；5年期120亿元，票面年利率3.81%。

　　第四期凭证式国债，票面利率仍低于同期银行存款利率，但高于同期银行存款利率的税后收益。据了解，央行8月19日上调存款基准利率，三年期定期存款利率为3.69%；五年期为4.14%。第四期凭证式国债中的3年期和5年期品种，分别比同期银行存款利率低0.3、0.33个百分点，高于存款税后收益率0.438、0.498个百分点。如果在三年或五年内，央行再加息一次，第四期凭证式国债仍不会“被套”。

　　买则有买的充分理由

　　讨论要不要买国债之前，先排除一类中老年人。这部分群体有一个投资国债的习惯。喜欢定期储蓄，购买国债是不二选择。

　　对于游离于买与不买之间的投资者。专家建议，作为投资组合的工具，购买国债是设置投资“保本点”的最佳选择之一。他解释，国债利率实际是很多机构投资测算投资市场基准利率的一个标准。因此，现在市场很多银行理财产品等收益率，都参照国债利率。国债也是基金公司等大量使用的工具之一。

　　作为个人投资者，在做投资组合时，就应该使用国债来设置“保本点”。郭剑做了一个理论假设：如果有10万元，投资国债与股票基金，三年为期限，做一个保本组合。假定基金每年最高亏损为10%，国债则以3%至4%的收益率区间测算，那大致就需要做3万国债，补1万基金损失，也就是说，10万元投资国债与基金组合，需3∶1才能达到“保本点”，防范风险。“当然，这种配比可以按个人风险承受能力的强弱来设置，多点基金，少点国债，风险大点，收益率就高点。”事实上，按目前股票基金运作状况看，三年基本没有亏损的。

　　因此，是否需要购买国债，不能单纯从收益率多少考虑，而应从个人投资者整个投资产品及所产生的风险进行综合考虑。国债收益作为一种无风险收益，其在投资组合中规避投资风险的作用，应该受到个人投资者的重视。

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　　提前支取需付千分之一手续费

　　国债提前支取是要收取手续费的。据了解，在购买本期国债后如需变现，投资者可随时到原购买网点提前兑取。提前兑取时，按兑取本金的1‰收取手续费，并按实际持有时间及相应的分档利率计付利息。从购买之日起，3年期和5年期凭证式国债持有时间不满半年不计付利息；满半年不满2年按0.72%计息；满2年不满3年按2.25%计息；5年期凭证式国债持有时间满3年不满4年按3.42%计息，满4年不满5年按3.69%计息。

　　(记者朱聚强 杭州日报)