9月21日香港股市收盘小幅下跌，恒生指数跌0.31%至17546.04点。主流股份涨跌不均的表现令市场缺乏持续上行的动力；H股市场亦反复偏软，H股指数收至7099.86点，下跌0.09%。交通银行接替中国人寿，成为支撑H股指数的动力。

　　国际油价的持续下跌令中石油、中海油的股价再度受压。国际原油的价格自7月份的每桶78美元的高位，至今已经下跌了约23%，而中石油和中海油的股价回落幅度分别只有15%和12%，这意味着这两只油股很快将进行补跌。市场传言“十一”黄金周之后，国内将下调成品油售价，以做到和国际接轨。此次预期中的价格调整可能成为中资油股股价再度下跌的原因。

　　中国电信上涨1.84%至2.77港元，该股目前处于强势上升的通道之中。香港媒体报道称，有5家外资电信公司（NTT移动通讯、法国电信、Verizon、德国电信和新电信）有意收购中国电信股权，中国电信正寻求能为其带来协同效应并帮助其开发3G科技的合作伙伴。不过，3G牌照问题以及可能发行新股仍将为该股未来一段时间内的市场表现带来不确定性，从这种意义上看，中国电信的股价不大可能出现太大的涨幅。

　　9月22日挂牌的招商银行小幅下跌0.19%至10.66港元，似乎并没有强劲的动力支撑该股股价出现一些机构此前预期的持续大涨。交通银行、建设银行和中国银行等其他银行股则涨跌不均。中国工商银行已经发布招股说明书草稿，逾190亿美元的IPO推介活动也将于近日正式展开，其股份预计将于10月27日在两地同时挂牌。工行的上市将大大增加银行类H股的供给数量，并有可能出现短期过剩的局面，这将导致银行类H股的估值状况向下回归，并对H股市场的整体表现带来强大的压力。

　　近日摩根士丹利把2007年10月份恒生指数的目标设在19800点，这是基于对经济增长﹑利率﹑技术指针和个股目标价的预测。在经济增长强劲而利率持平至下跌的支持下，摩根士丹利仍然看好香港股市前景。不过，大摩也警告称，中国工商银行的首次公开募股活动将导致10月份市场资金面吃紧，而此前恒生指数在建设银行和中国银行招股期间平均下跌了1200点，这一次预计也会再受打击。

　　事实上，恒生指数的中长期前景也很难过分乐观。一方面，尽管近期市场表现不俗，但主流股份涨跌不均的状况却明显地表现出来，恒生指数很难依靠中移动一只股票获得太多的涨幅；另一方面，根据香港证券商的平均预测，香港市值排名前五位的蓝筹股，未来一个会计年度内将出现全面的业绩增速减缓的情况，这将成为香港股市的结构性的负面因素。