作为第一只走完全程的股改权证,宝钢权证上月退市,大部分权证最后没有行权,成了“废纸”。不过,上证所副总经理刘啸东昨天表示,权证没有行权,不等于一张废纸,从总体上看,宝钢权证获得了成功,这也为进一步产品创新奠定了基础。 未来,上证所将不遗余力地支持市场创新。
“宝钢权证总体上是成功的。”刘啸东认为,宝钢权证首先发挥了应有的作用,为股改对价提供了一种新手段,推动了股改进程;其次,宝钢权证总体交易过程平稳,克服了成交量大、日内回转交易等技术难点,没有出现技术故障,也没有信息披露的瑕疵;第三,行权过程合理。最终有221个账户行权了554万份宝钢权证。
在他看来,宝钢权证存在的意义,首先在于有力地支持了股改,并为其他公司股改作出示范,使一些用其他支付方式有困难的公司找到了新的对价方式。同时,权证对正股也形成一定的支撑。统计显示,沪深两市发行权证的公司,其股价在权证发行前10个交易日平均累计涨幅达到了9.45%。
此外,权证也活跃了市场交易。一方面,权证的诞生,使证券市场多了一个创新品种,并且受到投资者欢迎,权证市场诞生一年来已成为全球第二大市场。另一方面,权证也在一定程度上促进了正股交易的活跃。
最后,宝钢权证为进一步产品创新积累了宝贵经验。“从T+0回转交易到投资者培育,从市场监察到券商风险控制,我们的信心也得到了增强。今后上证所会根据市场需要,不遗余力开发各类创新产品。”刘啸东说。
“市场上有人认为权证没有行权就等于一张废纸,也有人认为权证对股票市场会形成‘抽血’作用,这些观点都不正确。”刘啸东指出,权证即使不行权,也不等于权证本身就是废纸一张。
权证的本身具有诸多功能,比如,权证具有杠杆作用,可以作为风险对冲的工具,可以促进正股的活跃,可以发现市场预期,行权只是权证的功能之一,并不能因为没有行权就把权证的其他功能一概否定掉。而且,行权与否是与权证设计以及正股的走势密切相关的,任何一个权证,都存在不行权的可能,在成熟市场,也有相当比例的权证到期之后是不行权的。从这一点来说,以行权论成败是不科学的。
“有统计资料证明,权证非但没有对股市形成资金分流,而且还促进了股市的活跃。”据刘啸东介绍,宝钢股票在权证发行后一个月,成交量明显比权证发行前要高;而且,权证持有人账户中的股票不但没有减少,反而增加了。此外,权证的创设也会带来对股票的需求。因此权证对股市的作用应当是正面的。 |