大家都记得，今年“五一”长假以后，沪深股市出现了一轮大幅度的上涨行情，股指从不到1446.99点一口气冲高到近1786.11点，涨幅达339.12点。如今，“十一”长假刚过，股市再度出现明显上涨。那么，这次的长假行情和前一次有哪些异同点呢？它的出现又会给整个市场带来什么呢？

　　一般来说，资本市场遇到长假休市，这时其内在动力并不会沉默，而是处于不断积聚的过程之中，一旦长假结束，这种动力就会顽强地表现出来。如果长假前股市是上涨的，那么长假后涨势就会更凶猛。当然，反过来也一样，如果长假前股市是处于下跌过程中，那么长假以后继续加速下跌的可能就很大。也有第三种情况，即如果长假前行情平淡，长假中也没有什么量能积累，长假后行情自然也就不会有什么表现。

　　今年春节前，市场走势温和，节后股市开盘也就波澜不兴。而“五一”长假前，大盘的上涨势头已经很明显，因此长假后自然形成了强势格局。这次国庆前，股市连涨4天，股指创出两年来新高，这就再清楚不过地提示出，长假后行情会进一步上涨。

　　另外，现在境内外市场已经高度连动，在境内市场休市期间，如果境外市场有大行情出现，无疑也会对开市后的境内市场产生很大的推力。在“五一”长假期间，境外大宗原材料期货价格连续上涨，导致境内市场一开盘，相关股票就直奔涨停。而这次国庆期间，境外股市普遍上涨，香港恒指还创了6年来的新高，这就刺激了境内股市在开盘后行情活跃。显然，长假前相似的市场氛围的烘托，长假期间周边市场的正面影响，构成两次长假后股市出现上涨行情的共同基础。

　　不过人们也注意到，“五一”长假前，沪市股指的位置是在1450点附近，而“十一”长假前的股市位置则是在1750点附近，两者相差300点。如果以深市指数来计，差距是近500点。从估值的角度来说，虽然现在不少股票仍然有不低的投资价值，但是相比5个月前的水平来说，恐怕是要低一点，这在某种出上会制约行情的演绎。

　　实际上，尽管如今股指比五个月前要高出很多，但还是有相当一批股票的价格要低于5个月前，它们是大盘上行的羁绊。这就使得“十一”长假后的市场，面临股指起点高、上涨难度大的问题。对比“五一”长假后的股市行情，开始阶段两市的日成交金额也不过450亿左右，这和时下的交易水平差不多。但考虑到现在的股市已经大大扩容，特别是10月份还面临大盘股发行的压力，因此也可以看出在资金供应上，“十一”长假后和“五一”长假后的状况有所不同。压力大而资金少，这样就不能不影响行情的高度。一般来说，人们不能指望“十一”长假后的股市也能像“五一”长假后那样上涨250点，即便行情能够延续到工商银行发行和上市，并考虑到工商银行上市所带来的指数虚增因素，估计涨幅也就在150点左右。这也就是说，本轮行情的高点可能在1900点附近。

　　其实，以往在第四季度，股市行情总是比较清淡的，今年如果能够不跌，而且还有上百点的上涨，那是相当不容易的，它将提示出市场在经历了体制变革之后，已经焕发出了其内在的活力，实现了具有历史意义的转折。进一步说，有了这样的基础，那么年底乃至明年的行情，也就会变得比较清晰，投资者的信心，也将因此而大大增强。

　　(稿件来源：国际金融报，作者：桂浩明)