作为表现一直相对滞后的封闭式基金，现在突然整体启动，其中的内涵值得关注。

　　制度创新力挺基金行情

　　封闭式基金行情向纵深发展的驱动力就是折价率水平的降低。随着封闭式基金折价率水平国际比较的展开，中国封闭式基金持有世界流动性最高的股票，折价率却是世界最高的，这个悖论将极大地推动着中国封闭式基金价格的上涨。近期华夏平稳增长基金集中申购份额18亿左右，标志着第一只到期的基金兴业封转开试点基本成功。明年将有大批小规模封闭式基金到期，如果均采用这一形式转成开放式基金，则提前封转开也将提上日程。这对封闭式基金折价率缩小有不小的推动作用。

　　同时，值得关注的是中国金融期货交易所正式成立，相关衍生品市场的诞生已经是箭在弦上。这一方面使得封闭式基金可以发挥份额不变的优势，另一方面投资者也可以利用相关衍生工具，来降低在追逐折价率缩小时净值变动的不确定性。所以，尽管封闭式基金的折价就在于不能按照净值赎回，即到期时净值是不确定的，但是如果能够用股指期货将净值下跌风险锁定，那么投资者就可以安享折价的收益。因此股指期货的推出必然会导致封闭式基金折价率的减少，而在这样的过程中，基于对A股市场的长期看好，封闭式基金价格进一步向净值的靠拢也就在预期之中了。

　　年底分红值得期待

　　今年的牛市行情使得大多数机构投资者赚得盆满钵满，近期有关封闭式基金分红的进程引起了不少投资者的关注。上周，基金泰和修改基金合同中部分收益分配条款，以后将每年不定期地对持有人进行多次现金分红。事实上，在临近国庆长假前，国泰基金公司对旗下三只封闭式基金———基金金鼎、基金金盛和基金金鑫公布分红预告，打破了封闭式基金年中和年末分红的惯例，增强了封闭式基金市场投资者信心，同时这也成为触发封闭式基金分红潮的重要因素，而使得本年度封闭式基金的分红提前进行，对整个封闭式基金市场有积极作用。

　　封闭式基金增加分红次数，能起到部分降低折价率的作用，对封闭式基金市场而言无疑是利好消息。特别是到期日在3年以上、折价率仍然在30%以上的长期基金，因为适时分红应该是目前较为有效的降低折价率的手段。由于大盘基金和小盘基金在今年都取得了较好的投资收益，而大盘基金由于折价率显著高于小盘基金，因此在同样的情况下，大盘基金的分红投资价值要远远高于小盘基金，这也就造成了近期大盘封闭式基金走势强劲的主要原因，如基金丰和、基金汉盛等。

　　（武汉新兰德余凯）

　　盘中看点

　　封闭型基金昨“跑赢”大盘

　　本报讯（记者谢潞锦）在多家封闭型基金公布中期分红公告后，昨天基金市场出现了大规模上涨行情。收盘时，上海和深圳两个市场的基金指数各自上涨了2.77%和3.37%。从成交规模看，两个市场都交投极为活跃，而且较前几个交易日明显增加。

　　从昨天上涨的封闭型基金看，上涨靠前的封闭型基金多数是那些折价率高、规模较大的品种。比如昨天上涨第一的是基金景福，全天上涨了5.436%，报0.737元，而该基金3季度末的单位净值达到了1.3401元。此外，基金景宏、基金普惠、基金裕隆、基金丰和的上涨幅度也超过了5%。

　　此外，前天刚公布中期分红方案的基金金鑫也在公告复牌后上涨..24%的基础上，昨天也取得了上涨3.06%的不错成绩。分红预期加上折价率高，显然成为封闭型基金不断拉高的主要诱因。而且，由于大盘封闭型基金在基金市场中权重较大，因此这些大盘基金的上涨对基金指数上涨构成直接的推动作用。