上周恒生指数再度创出新高，以18170.22点开盘，最终收于18297.55点，盘中最高达到18465.54点，周涨幅为1.02%；而H股指数在创出新高后，受银行股下跌的影响，走势有点偏弱，最终收于7406.02点，跌幅为1.41%。

　　中移动继续推升恒指

　　上周美联储于联席会议后宣布，继续维持现有利率不变。消息一出，纽约股市转跌为升，道琼斯指数再创历史新高。美国股市走好给予了香港股市很好的外部环境。

　　在美联储公布维持利率不变的声明后，香港多家主要银行维持原有息率不变，汇丰、恒生和中银香港最优惠利率都维持在8厘，这给予了市场继续宽松的资金面。而恒生指数在市场资金面宽松与中移动继续冲高的情况下，也创出了近年来的新高。

　　中移动近期的持续走好，一方面得益于公司三季度优良的业绩；而另一方面来自其未来拓展内地农村市场被市场投资人士继续看好，因而该股的上涨也拉动了恒指的进一步上扬。

　　受其影响，国内的电信概念股中国网通、中国联通、中国电信近期也走势不错，从而也在一定程度上推升恒指；而另一只大蓝筹汇丰控股上周的表现则相对疲软，股价在上涨到的历史最高的147.6港元后出现了回落，基本没有对恒指作出贡献。

　　对于恒生指数未来的走势，由于市场对美联储维持利率不变早有预期，加上工行上市后，市场资金热点逐渐转淡，恒指短期内可能出现调整的可能。

　　工行上市长期利好H股

　　在上周五工行上市之后，H股指数出现了较大的下跌，主要是比价效应引发了H股中银行股的下跌，但这仅仅是短期的现象。从长期来看，工行的上市对H股有深远的影响。

　　从历史因素分析，当在交通银行、建设银行两只大盘银行股上市并成为H股指数成份股后，原材料股在H股成份股中的权重比重就进一步缩小，其中中石油与建设银行在H股指数中的权重等同。

　　伴随着原材料股、银行股与保险股三大板块的走好，H股的指数也在前期一波行情中冲过了7000点的关口。由于今年5月国家对经济进一步的调控，H股股指再度出现了牛市中的调整，然而由于在下跌过程中，银行股与保险股的反复走好，股指的跌幅才没有出现2004年5月的情况，这也表明两只银行股与3只保险股在其中起到了中流砥柱作用。

　　如今国内最大的商业银行工商银行在H股上市，作为首家A+H同股同价的上市公司，作为全球最大的IPO项目，工行为A+H模式开创了先河，同时也增强了H股中银行股的力量。可以预计在不久后，刚上市时间不长的招商银行与工商银行都将入选H股的成份股。这将进一步助长银行股在H股指数中的力量，将使得市场的格局彻底改变。

　　目前，由于世界政治局面的相对稳定与美国经济的相对放缓，国际油价与部分原材料价格出现了较大幅度的下跌，这导致了中石油、中国铝业、神华能源等H股成份股中原材料各股的下跌，但此次并没有引发H股指数的下跌。相反在近期恒生指数走好的情况下，H股指数在中国银行、建设银行等大盘银行股的带动下，创出了近年来的新高，再度呈现出较强走势。

　　从近期的走势可以看出，H股指数已经基本摆脱了原材料股的阴影，走势相对独立，不完全受某类板块的摆布。而等到当工商银行与招商银行入选H股成份股时，可以想象H股指数中各板块所占的权重将进一步合理化，这也预示着H股指数将迎来一个新的市场格局，而这样的一个格局将继续使H股指数维持长线慢牛的走势。