11月8日早晨，澳大利亚联储如期宣布加息25个基点，将澳元利率调升至6.25％，同时发表的政策声明维持强硬立场。消息公布后，澳元的反应相对平静，甚至一度出现下跌，正所谓“传闻中买进，事实后卖出”，市场对加息的利好因素已进行了充分的消化，澳元的下行压力正在不断聚集。

　　近两年，受能源、贵金属和亚洲地区经济向好的带动，澳大利亚经济增长十分强劲，并且前景看好，国际货币基金组织将澳大利亚2007年经济增长预期由2006年的3.0％提升至3.5％，并认为澳大利亚央行可能有必要进一步升息。

　　昨日升息后，澳元利率高达6.25％，高居汇市7大货币榜首，较排名第二的美元足足高出1％。在外汇市场上，利率通常对汇率具有重要的影响，利率与汇率呈正相关的关系。不过，凡事都有一个限度，倘若利率太高，也会成为一把双刃剑。

　　实际上，高利率已经成为澳元前景的隐忧和软肋。首先，由于市场对加息题材的过度炒作，令澳元汇率已经具有了不少水分。最新数据显示，澳元的净多头数量已经创出记录高点。正所谓高处不胜寒，这令澳元的强势十分脆弱，正常的技术回调都有可能引发恐慌性抛盘——谁都不愿最后一个撤退——从而引发澳元的暴跌。

　　其次，很不幸的是，澳元利率、汇率的强劲上扬，已经给澳大利亚繁荣的经济投下了阴影。在高利率的压制下，澳大利亚房地产销售半年内有5个月下滑；澳元升值使出口放缓，9月贸易逆差高达6.46亿澳元，远高于2亿澳元的预期；国内零售销售也出现疲软。许多经济学家担心高利率将使澳大利亚经济面临衰退风险。

　　再次，澳元与其他货币的利差使得利差交易大行其道，许多机构借入低息货币贷款，比如日元，转而投资高利率的澳元，这进一步放大了澳元的流动性风险。一旦澳大利亚经济出现放缓，加息周期结束，大量的投机资本便会蜂拥出逃。即使澳大利亚经济可以继续保持强劲，低息货币的利率前景转好，也会对利差交易构成巨大冲击。

　　因此，澳元利率的不断上涨，已经给自身设下了一个圈套，一旦澳大利亚央行宣布加息周期结束，这个圈套就会收紧。

　　从技术图表观察，澳元/美元如果要继续上行，也需要付出很大的努力。在周K线图上，澳元上周收出一颗长上影线的锤子线。日K线图上，11月1日和7日，澳元连续两次在0.7765一线遇阻回落，日图收出两颗星线，止涨的意味十分强烈，这有可能给10月12日开始的中期涨势画上一个句号。如果澳元无法在短期内升越0.7770一线的压制，转入中线回落的风险将会非常大。

　　即使突破了0.7770，也不代表澳元将会一帆风顺。上方的0.7790是今年5月的高点所在，而更上方的0.7800-0.8000区间，则是2004年2月以后的阻力密集区，澳元曾在这一区间数次遭到抛售。因此，一旦澳元突破0.7770，将会进入危机四伏的雷区，在投机资本过度炒作澳元加息题材的情况下，澳元恐难全身而退。