继钢铁板块之后，煤炭股昨日突然启动，虽然午后有一定回落，但煤炭股占据了涨幅榜前列，恒源煤电大涨7.93%、国阳新能涨6.48%。国金证券行业分析师龚云华认为，受多重因素支撑，低估值的煤炭股或将迎来交易型投资机会。

　　目前，山西等8省区正在进行煤炭资源有偿使用改革试点。龚云华认为，矿权市场化将引发煤炭资源价值重估。但他指出，只有业绩增长具备持续性的资源价值重估才有实质意义。

　　在前期报告中，国金证券预期4季度煤炭业将出现季节性回暖趋势，自2006年9月开始，各个环节、地区的煤炭价格走势基本验证了这个判断。从部分地区和环节的煤炭价格来看，均创出了历史新高。如河南永城永煤集团部分无烟煤创出了建矿以来的最高价。从一定意义上讲，在市场一再预期煤炭价格将下跌的时候，部分地区的煤炭价格却创出了历史新高，大大超出市场预期。

　　因此，对于2006年4季度和2007年煤炭价格，龚云华称总体上持有相对乐观预期：一是因为国家能源价格的政策导向不太支持煤价大幅度下跌；二是成本上升对煤价会形成有效支撑；三是虽然市场及政府机构普遍预期煤炭供给将大幅度增加，但由于煤炭运输的真实有效增量比理论计算会有折扣，从而导致煤价下行短期内或许难以实现。

　　不过，需指出的是，政策性成本上升是最为担忧的不利因素，对山西原属国有统配煤矿口径下的企业，建议谨慎对待。

　　关于投资建议，龚云华称继续维持对兰花科创、国阳新能、西山煤电、神火股份的“买入”评级。其中，受政策性成本影响最小、增长较为明确的兰花科创、神火股份最具投资价值，这两家公司也是资源获取能力较强、获取成本较低的公司。