在中国内地股市16年的历史中，估计没有哪一轮牛市像眼下这轮牛市这样备受投资者质疑。人们质疑的焦点正是作为市场投资标尺的股票指数严重失真问题。“指数牛市”、“赚了指数不赚钱”是质疑者的典型说法。上海证交所修改指数规则，决定自1月6日起，新股于上市第11个交易日开始计入上证综合、新综指及相应上证A股、上证B股、上证分类指数，显然意在解决指数失真问题，为股市调校指针。
指数失真的原因在于两种效应。一是新股效应。新股上市首日股价即计入指数，只要这一天股价超过发行价，那么总市值就会增加，就会带动综合指数上涨。去年仅新股上市就为上证综指上涨贡献了221.93点，这个数据形象说明了新股因素在“指数牛市”中的作用。二是，大盘指标股的杠杆效应。1月5日，沪市大部分股票价格上涨，甚至有20多只股票价格涨停，但是上证综指还是下跌了70多点。原因无它，工商银行与中国银行两只超级大盘股跌停。在这两种效应的作用下，指数的投资标尺作用几乎难以体现，更无法准确反映市场投资者的平均收益水平。
上海证交所对于指数规则的最新修改，只是针对指数失真问题的新股因素。应该相信，为指数挤泡沫，为股市调校指针，这是一个可喜的开始。（亚杰）
《变形金刚2》送票！
