日元或时来运转

　　从2006年的圣诞到2007年的新年，市场关注的焦点除了对美国经济以及美联储利率调控方向的猜测，就是翻来覆去地讨论日本央行何时升息以及日元何时走强。应该说2007年对日元来说，将是不平凡的一年，对套利交易来说，也将是关键的一年。

　　与2006年相比，今年日元面临的国内、国外环境发生了几大变化。首先，安倍内阁未来制定的一系列政治经济政策，能否带领日本平安度过经济转型期，进一步推动经济扩张，成为决定日元基本面一个非常重要的因素。

　　其次，从国内经济环境上看，自去年第三季度以来，经济数据已经出现了大幅改善。截至去年12月，日本经济连续第59个月经济扩张，刷新了1965年到1970年创下的连续57个月的增长记录。2007年有望是日本经济全新增长的一年，消费和工业产出增长、失业水平的良好改善，将助推国内经济的进一步走强，提升日本的综合国力。这也是决定日元命运的最基本因素。一旦日本进入经济发展的全新时期，则币值被严重低估的日元，将成为金融市场的新宠，各国央行可能也会调升其在外汇储备中所占的比重。

　　再次，从货币政策上看，目前市场一致预期日本央行肯定会升息，关键是时间节点的选择。日本央行官员的讲话，也暗示了升息这一举措得到了政府的广大认同。当欧洲与英国央行结束本轮升息周期时，日本央行还可能漫步在提升利率的进程中。一旦美国又开始降息，将进一步填补日本同各主要国家之间的利差缺口，这将促使盛行一年的套利交易尽快结束（上周的走势已经初步显示出结束前的先兆），从而扭转持续对日元不利的因素，为未来日元的投资前景创造良好的市场氛围，增强对日元投资的吸引力。

　　最后，关于人民币升值的预期，成为决定日元走强的重要参考指标。由于市场已经十分肯定今年人民币将加大升值的空间，对日元是一个绵绵不断的支撑因素。如果人民币汇率方面有什么惊人的情况发生，很可能成为日元爆发性上涨的导火索。

　　尽管我们确定了日元中长期的升值基调，但短线美元/日元很可能还有反复震荡的风险，关键的支撑在117.80－117.50，如果不能跌破这一水平，则期间还可能伴随有短暂的反弹。30日均线在117.70，为短期内的焦点。中线的交易者应引起警惕，利用汇价的冲高建立日元多头部位时，要拿得稳，拿得住。目前反弹的阻力在118.80-118.90和119.30-119.50，稳妥的策略是逢高买入日元。