高价吓跑中小投资者(图)

（新华社供图）

　　本报记者史丽萍、李成

　　今天，备受关注的中国人寿6亿股A股在上证所上市交易，证券简称为“中国人寿”，证券代码为“601628”。作为A股保险第一股，中国人寿的首日表现备受市场广泛关注，目前多数市场人士预计该股上市首日有望高开到30元以上。

　　网上配售6亿股A股上市交易

　　据悉，今天上市交易的是此次A股网上申购发行的6亿股股份。本次A股首发，扣除各项发行费用后，中国人寿募集资金净额约为278.1亿元。

　　根据公告，发行后，中国人寿总股本增加到282.64705亿股。全面摊薄后，每股净资产为3.37元；每股收益为0.19元。

　　中国人寿股东结构发生了变化，中国人寿集团公司持股占发行后的总股本比例为68.37％，比原先减少近4个百分点；公司的H股股东持股占26.33％，比原先下降1.5个百分点。宝钢集团、国家开发投资公司以及人保财险跻身于中国人寿的前十大股东。保险公司共持有中国人寿股份1.373亿股。

　　昨天，中国人寿港股报收26.85港元，上涨2.87%。

　　中小投资者：市盈率近200倍不值得买

　　记者注意到，中国人寿发行价18.88元，发行市盈率高达97.8倍，若其首日上涨六成以上，股价落在机构普遍预期的30~40元之间，该股市盈率将高达150倍~207倍左右，将成为目前蓝筹股市盈率最高的股票之一。

　　昨天接受采访的多数中小投资者表示，中国人寿定价太高，加上其H股近期也涨幅巨大，肯定不会在上市之日买入。另有资深投资者认为，中国人寿本次A股的发行价是18.88元人民币，是2003年H股发行价3.625港元的5.21倍。即使以每年30%的复合增长率计算，中国人寿在2006年底的A股发行价也只能定在8元附近，如今的发行市盈率已够高了。

　　中国人寿归逢盛世但仍存在市场风险

　　业界人士无不认为中国人寿选了一个绝好的回归时机。目前正值保险业持续加速上升的发展时期，中国人寿目前总资产规模达6169.26亿元，盈利能力也持续向好。而从资本市场发展现状来看，境内外机构普遍认同中国资本市场将迎来“黄金十年”。

　　但中国人寿也存在一定的市场风险,如利率波动将可能引发大量退保。眼下投资市场非常活跃，而非分红保险定价利率不超过2.5%，这将对分红型、投资型产品造成冲击。

　　另外，由于寿险业过度依赖于营销渠道的建立，目前，在兼业渠道方面，中国人寿并未与银行和邮政储蓄网点建立排他性合作关系，对手竞争可能使渠道建设存在挑战；而个人代理渠道，随着外资保险的扩张，可能存在着营销员队伍流失的风险。

　　保险业已对外资全面开放，中国人寿既面临着国内大型寿险公司的竞争，也面临着外资保险争夺市场的挑战，同时也面临着专业的健康险、养老公司的冲击。

　　首日定位

　　将成大盘多空分水岭

　　中国人寿A股正式挂牌上市后，有望成为上证指数前五大权重股。这意味着中国人寿A股股票上涨也必将推动A股指数攀升。

　　根据新的指数规则，中国人寿将在上市后的第11个交易日起才计入指数，中国人寿所带来的指数泡沫很大程度上被降低。而11天的缓冲期却给予市场很大的想象空间。

　　广发分析人士指出，银行股遭遇机构抛售，很大可能是机构在人为打压指数为中国人寿的上市腾出空间，加上11天的缓冲期，中国人寿上市当天带动大盘大幅上升的可能性很大。而11天之后很有可能就回归理性。

　　而银河证券认为，从近期市场走势来看，大盘的上涨动力主要来自银行股等大市值股票的超强走势，在银行股升势告一段落后，市场的狂热情绪将逐步回归理性，中国人寿的上市将更多起到稳定大盘的作用。

　　此外，业内人士有一点达成了共识，即：其上市首日定位将成为大盘多空的分水岭。如果中国人寿开盘在市场普遍预料之中，其对大盘造成的冲击不大，甚至可以推动大盘；而如果开盘远在市场预料之上，则不排除其后市冲高回落的可能性，进而可能带动大盘出现转折性走势。(杨欣)

　　（万股）

　　股东名称 持股数 持股比例

　　中国人寿保险（集团）公司 1932353 68.37％

　　宝钢集团有限公司5208.5 0.18％

　　国家开发投资公司5149.4 0.18％

　　中船重工财务有限责任公司 4092.7 0.14％

　　五矿投资发展有限责任公司 4092.1 0.14％

　　中国粮油食品（集团）有限公司 4078.2 0.14％

　　中国经济技术投资担保有限公司 4015.6 0.14％

　　中国广东核电集团有限公司 4000 0.14％

　　中国海洋石油总公司 4000 0.14％

　　中国人民财产保险股份有限公司 3583.7 0.13％

　　中国人寿A股前十大股东