封面故事：为你操盘

　　梁华栋：牛市中的坚守

　　资本市场必然存在波动，有波动就有风险。

　　撰稿／杨艳萍（记者）

　　景顺长城基金管理公司旗下基金：

　　景顺鼎益

　　景顺资源垄断

　　景顺优选股票

　　景顺长城货币

　　景顺动力平衡

　　景顺内需增长

　　景顺成长

　　景顺内需增长贰号

　　公司总经理：梁华栋

　　其中在2006年股票型基金净值增长率排名中：

　　景顺长城内需增长（260104）以168．93％的增长率排名第一。

　　景顺长城鼎益（162605）以133．23％的增长率排名第十四。

　　台湾人梁华栋在业内素有“拼命三郎”之称，2003年起担任景顺长城基金管理公司总经理，仅用了3年时间，就使公司资金管理规模超过300亿。2006年借助A股市场的风生水起，景顺一年发行了3只开放式基金，首发募集基金规模累计超过126亿，使景顺快速上位，跻身行业前列。

　　管理规模的加速增长，主要还是得益于以往优异的基金业绩。2006年在各大基金的市场对决中，景顺再次取得了骄人的业绩。年末股票型基金增长率排名中，前15名里景顺公司的基金就占有两位，其中景顺长城内需增长以净值增长168．93％的超高收益率，高居排名榜首，景顺长城鼎益以133．23％的增长率位列14。更为夸张的是，2006年10月11日刚刚成立的景顺长城内需增长2号基金，两个半月的时间里，净值增长率竟然高达41．20％，上涨速度之快，涨幅之巨大，令人叹为观止。

　　记者：2006年排名第一的景顺长城内需增长，在业内一直是表现出挑的“明星基金”。从2004年6月成立之日起，到2006年的年中，两年时间累计净值增长率就实现了翻倍，这其中，还有一年半的时间处在市场低迷的阶段。这只基金所创造的收益奇迹是怎么发生的呢？

　　梁华栋：作为一只高持股率的股票型基金，我们的目标是中国庞大内需市场潜在的丰厚回报。正是建立了面向内需，以成长股为核心的投资组合，才创造出了现在丰厚的投资回报。比如2006年年初我们坚决加仓贵州茅台、大商股份，半年时间就获得了翻倍的投资收益。在1300点市场出现彷徨时，我们坚定认为资产重估的大牛市才刚刚开始；在1600点市场出现调整时，我们判断调整不会太深，估值需要时间来消耗等等。类似的例子不胜枚举。

　　如果要归纳成功背后的原因，景顺长城基金公司的投资理念应该发挥了重要作用。公司在投资上采取投研一体、团队决策的模式，每个投资决策都是基于上市公司的基本面和估值情况的判断，不会为了追求高收益，而将客户资产暴露在高风险之中。

　　记者：相对于国内的大多数基金，景顺长城特有的优势在哪里？

　　梁华栋：景顺长城是国内第一家中美合资的基金公司。美国景顺集团是全球五大独立资产管理公司之一，它管理着高达4200亿美元的资产，客户遍及100多个国家。在与长城证券合作之前，景顺投资中国的B股、H股和红筹股，已有11年的历史，可以说它对国内资本市场了解得非常深入。

　　合资公司的另一方，是国内实力雄厚的长城证券公司，景顺长城就像站在景顺集团和长城证券这两个巨人的肩膀上，从一开始，就具备了高起点大视野，再加上国际先进的基金运作理念，借助中行广阔的分销渠道，使我们具有了不少国内基金难以匹敌的国际竞争力。这是我们至关重要的一个优势。

　　记者：在目前这样一个罕见的牛市中，投资者该怎么做呢？

　　梁华栋：我能给出的最中肯的建议是：选准股票，坚定持有。不要惧怕上升趋势众多波动和回调，也不要企图通过波段操作一夜暴富。经验早已表明，长线是金。博弈市场短期波动的人，十有九输。在牛市中试图波段操作的人，更会丧失很多机会。

　　这方面有很多经验教训，值得投资者吸取。比如，在美国的大牛市中，有些股票的股价从1美元涨到60美元，翻了60倍，但是很多投资者到了10美元时就恐高抛掉，相对于股价后来的上升，这简直就是蝇头小利。

　　我相信，刚才所说的大牛股，在中国的大牛市中会大量出现，实际上这样的个股在这几年的A股市场中并不鲜见。现在最需要端正的应该是我们的心态和操作策略。

　　资本市场必然存在波动，有波动就有风险。有个很重要的理念你必须明白：市场波动幅度越大，你在里面玩的时间越短，还可能会伤筋断骨很快出局。你首先要了解，你的投资要看趋势，其次你的财富是靠累积的，不是靠你买进卖出赚短线的差价。如果这样操作，你必须要每一次的短线差价表现为正报酬，只要有一次出现负报酬，对你的伤害可能就是致命的。

　　记者：近期权重股主导下的大涨大跌，似乎又让投资者对市场产生了一些疑虑。

　　梁华栋：相信市场会找到它自己该走的道路。这个市场永远有正反两面的看法，正因为如此，才会比较健康。如果所有人都意见一致，就根本不会出现行情。就像2005年时的股权分置改革，很多人认为股改存在诸多不合理，会对股价产生太大的影响。从一开始，错误的资讯、错误的观点、似是而非的信息充斥市场，造成市场一度混沌不清，行情一路下跌。

　　当市场逐渐意识到，股改对资本市场结构性的改善有绝对重要的帮助时，它不仅没对市场产生任何不良影响，反而变成了助长的一个最大动力。

　　记者：2007年不仅会有大量的新股上市，一些早先在海外上市的国企大盘股也将回归国内市场，你怎么看待这一因素对市场产生的影响。

　　梁华栋：新股上市是健全市场的必经之路。资本市场的好公司越多，这个市场才会有更大的发展空间。新股上市带动整个上市公司溢价水准的提高，对市场的作用完全是正面的，根本不必从负面的角度来看。

　　任何一个地方的资本市场都是一样，只有不断推出新的上市公司，才能使市场有新的发展，而不是停留在原地，止步不前。市场1300多只股票，放到我们的选股系统中，也只不过300多只，能买进的从过去的30多只，扩大为50多只，现在增加到100多只。一些好公司经过制度的改变、高管结构的改变，让我们看好它的未来，虽然现价已经比较高，我们依然在持续介入。

　　市场规模的扩大，尤其是一些优质民营企业的进入，这些股票如果能真实反映出它们的价值，那么整个资本市场一定会变得更好。

　　现在这种迹象已经非常明显，国内过剩的流动性资金，迟早会进入资本市场做投资，还包括16万亿人民币的居民储蓄。所以不要因为短线波动而影响了你对市场的判断。

　　记者：2007年你们的投资方向会有所调整吗？

　　梁华栋：从公司成立那天起，我就很清楚公司未来的经营方向，就是以股票基金为重。股票基金绝对是我们的专长。

　　现在来看中国经济的增长趋势，已经不是看三五年一个周期的循环，而是看20年以上的大周期。要解决中国现阶段结构上的风险，只有扩大内需、扩大内需、扩大内需。内需的增长必然会带动中国经济的整体成长，由过去外销导向的经济模型，转向内需自身成长的经济模型。减少对外依赖，减少汇率波动对我们的冲击，一定是要依靠内在的需求。

　　所以我认为，在这一政策导向下，与此相关的消费、服务等行业将会进入我们的投资组合。未来2－3年内你们会发现，我们仍然以股票基金为主，由此你可以感觉到我们对这个市场强烈的信心，并希望能引导投资者一起分享这个增长过程带来的收益。

(责任编辑：曾玉燕)