昨中石化、工商银行等大盘蓝筹股一路狂泻 权重股拖累沪指大跌102点

　　从本周五各大指数的表现，我们可以看出：大盘蓝筹和中小盘个股两头杀跌，二、三线的蓝筹股则仅仅作出窄幅整理，甚至有相当部分个股明显抗跌。我们可以作出一个大概的判断，即未来权重股将带动指数继续维持修整姿态，但二线蓝筹有望成为机构新的投资标的，反而因此面临着较大的机会。

　　本报讯大盘蓝筹股的杀跌表演正式开幕。本周五，除中国人寿暂时不算入指数之外，按照各自的权重来测算，工商银行、中国银行、中石化、招商银行、宝钢股份、上港集团、大秦铁路、中国联通、民生银行、浦发银行这前十大权重股的狂泻，便直接拖累沪综指下跌2.66％，折合大概74点左右。毫无疑问，周五的杀跌，基本上就是一场“豪门恩怨”。

　　A股市场权重股总市值/流通市值比率杠杆过大正是昨日权重股的“豪门恩怨”演变为“股市屠杀”的原因。周五除中国人寿以外的前十大权重股中，工商银行跌3.27％，中国银行跌4.06％，中石化跌7.34％，招商银行跌2.09％，宝钢股份跌4.90％，上港集团跌7.17％，大秦铁路跌6.44％，中国联通跌5.67％，民生银行跌0.72％，浦发银行跌2.67％；其中杠杆比率最大的个股依次是中国银行58.6倍、工商银行48.9倍、中石化24.2倍、上港集团8.7倍，大秦铁路7.8倍。因此，周五权重股的暴跌，轻易衍生出一场“股市屠杀”。

　　周五上证综指全日收报2668.11点，跌3.68％，成交747.64亿；深证成指全日收报7187.02点，跌1.41％，成交402.64亿。两市共成交1150.28亿，较前日萎缩逾一成。此外，中小板指全日收报2637.47点，跌2.50％；沪深300全日收报2173.75点，跌2.59％；上证50全日收报1876.14点，跌2.65％。

　　若扣除权重股的影响，可假设没有十大权重股的沪综指实际下跌..02％，则深沪两市均相当于窄幅技术整理；而从当前各大指数的表现可以看出，代表大盘蓝筹的上证50、包括大盘蓝筹和二线蓝筹的沪深300、代表中小盘个股的中小板指，均远远跑输大盘。若再从沪深300中扣除大盘蓝筹的影响，则我们可以对本周五A股市场的情况作出一个大概的判断：大盘蓝筹和中小盘个股两头杀跌，二、三线的蓝筹股则仅仅作出窄幅整理，甚至有相当部分个股明显抗跌。

　　从昨日盘面观察，权重股整体杀跌，银行、钢铁、电力、汽车等大市值板块跌势猛烈，医药、通信、有色、机械等人气板块表现也较弱；不过，我们看到其中的二、三线个股仍有亮丽表现，全日涨停个股仍有逾30家之多，股市仍显示出明显的结构性调整格局。

　　相关背景

　　A股市场成为全球最贵的市场

　　申银万国的研究显示，沪深300指数花了前10个月的时间上涨了5..7％，PE从14倍上涨到了25倍；而仅花了11、12月两个月的时间就涨了38％，PE从25倍涨到了35倍。快速上涨透支了A股未来的成长性，令A股市场的估值不再具有吸引力。实际上，目前全部A股2006年的PE已经达到29倍，代表沪市流通市值最大的50个股票的上证50的2006年PE也接近29倍，沪深300的2006年PE也达到了27倍，大盘蓝筹股高估情况极为明显；并且，A股目前的PE水平比成熟市场高70％，比新兴市场高45％，成为全球最贵的市场。

　　管理层的态度一定程度上成为了触发指数调整的导火索，近期最为明显的一次“表态”就是调高存款准备金率，这对股市的直接影响较为有限，但可看作一种警示信号；同时，上交所调整对新股上市的指数计算方法，也反映了管理层不希望看到股指大幅上涨的意愿。

　　（全景 陆泽洪）