CPI创两年新高 一季度加息？

　　“央行在一季度和二季度加息的概率各50%。”花旗集团中国首席经济学家沈明高昨天下午反复思考着加息的话题。国家统计局局长谢伏瞻昨天上午公布了2006年12月的CPI（消费者价格指数），2.8%的增速创下了2年多新高，通胀之忧让很多人第一时间想到了加息，股市昨天闻风大跌。

　　昨天是谢伏瞻接任国家统计局局长后首次出席国新办新闻发布会，他为中国经济“带来”了数个新高。

　　粮价牵着物价疾驰

　　“我们的预测已经够高了，但看来是胆子太小了。”渣打银行中国资深经济学家王志浩昨天自嘲。市场对12月中国CPI增速的预测大多为1.9%，王志浩的2.3%已显得惊人，但这显然还是太低了。2.8%是一个没有人能想得到的速度。

　　事实上，去年全年CPI增速仅为1.5%，还比上年回落0.3个百分点，国家统计局局长谢伏瞻昨天也给出了全年“价格总水平基本稳定”的判断。

　　但这一判断或许并不包括去年11月和12月。去年11月，CPI上涨了1.9％，创下了20个月新高，但当时谁又曾想到，去年12月的增速更是达到了2.8%，“真的闻到了点久违的通货膨胀味道了。”一位市场人士昨天向早报记者慨叹。

　　和去年11月一样，以粮食为先行的食品价格上涨再次成为物价走高的主要因素。

　　为什么连续三年增产，粮食价格还会上涨？谢伏瞻昨天表示，从总量的角度来看，虽然实现了三年的连续增产，但这是在2003年粮食产量落到一个低谷的基础上的恢复性增长，“粮食总的供求关系还是处在一个紧平衡的状态。”

　　流通环节也存在问题。谢伏瞻举例称，尽管小麦去年是增产的，但由于中储粮总公司收购的总量比较多地大过了往年，当市场出现供应紧缺的时候，吞吐衔接上相对没有那么及时，就引发了小麦价格的上涨。

　　谢伏瞻同时强调，目前房价涨幅仍然偏高。

　　“一季度加息”浮出

　　针对CPI增速的大幅上升，市场产生的第一个联想就是加息。对此的”恐惧“也是昨天股市大跌的原因之一。王志浩昨天向早报记者表示，这一数据势必会影响决策层对加息与否的利弊考量。

　　王志浩认为，尽管固定资产投资增速在去年12月已大幅回落到了13.8%，而去年上半年这一数据曾长期居于30%的高位，但对央行来说，CPI的重要性目前应大于投资。

　　花旗集团中国首席经济学家沈明高昨天向早报记者表示，从经济基本面来看，央行可能选择在今年二季度加息，但这一时间表提前至一季度的可能性也极高，“五成对五成的可能性”。也就是说，在花旗看来，上半年加息是毫无悬念的100%。

　　沈明高对一季度加息提出了三个先决条件：信贷扩张继续保持高位、股市未经大幅调整继续狂飙、CPI保持去年末的高增速，“如果三者同时出现，一季度加息的可能性非常大。”同时，加息和提高存款准备金率将同时进行。

　　摩根大通中国区首席经济学家龚方雄昨天也表示，中国完全有可能在一季度结束前将利率再调高27个基点，同时今年还有可能3次将存款准备金率调高50个基点。

　　渣打的观点则稍微“保守”些。王志浩昨天向早报记者表示，尽管不排除一季度加息的可能性，但最可能的时间节点还是二季度，“上半年加息的可能性在80%。”

　　“提高准备金率就够了”

　　但国家信息中心首席经济学家祝宝良昨天向早报记者表示，年末的CPI走高会引发加息“太牵强”，坚持认为本次粮价和CPI走高是暂时现象。他认为，投资增速和货币供应增速仍然是判断加息的主要标准，“尽管当前流动性是过多的，但至多引发提高存款准备金率。”

　　这一观点类似于巴克莱经济学家黄海洲，他昨天表示，央行可能继续紧密关注货币市场的流动性状况，很可能的是在农历新年（2月中旬）之后上调银行存款准备金率，但加息可能性不大。

　　中国社科院金融研究所货币理论与政策室主任郭金龙也向早报记者表示，从经济基本面看，2.8%并不是一个不能容忍的CPI增速，“我的判断是基本合适。”但郭金龙也指出，这一增速可能不适用于某些指标（粮价）的上升过快。