两中小板新股今日上市（新股动向）

　　2月8日，深圳中小板将再添两家新股。上网定价公开发行的1600万股三变科技（002112）和1760万股天润发展（002113）将于当日正式上市。

　　三变科技是变压器行业的国资背景民营经营的中小企业，主要业务集中在110KV及以下电力变压器的生产和销售上，是国内城网变压器的主流供应商之一。

　　公司是专门生产电力变压器的中等规模企业。主要产品包括110KV大型变压器、35KV及以下中小型电力变压器、干式变压器和非晶合晶变压器等11类1600多个规格品种。2005年公司在变压器行业产值排行业第8名，在中压变压器领域具有较大的产量和规模，在其主要市场浙江及南方地区具有一定的竞争优势。

　　上海证券严浩军认为，国内市场相对估值比较显示，我国的电力设备行业2006至2007年平均动态市盈率为46.29倍和32.48倍。考虑到公司目前在行业中所处的地位，以及公司良好的经营能力和发展前景，可以给其2007年28至30倍的市盈率水平，其分别对应的市场定价应为11.61元和12.43元。

　　平安证券何本虎预测，从国内类似企业的市盈率看，2006年平均市盈率为38.2倍。如果再考虑股本因素，三变科技的流通盘为2000万，其市盈率应高于38.2倍。估计三变科技上市后的合理2006年市盈率有望达到40至45倍，对应的股价为14.00至15.50元。

　　天润发展属于中氮企业，主要产品包括尿素、液氨、碳铵以及其他化工产品等，其中尿素占公司主营业务收入和利润的比重都在90%以上。公司位于湖南、湖北交界处，两湖地区是国内重要的农业区；同时公司又靠近没有氮肥企业的广东，具有一定的区域优势。

　　国金证券研究所蔡目荣认为，该公司技改扩能、型煤对块煤替代、20万吨复合肥项目是公司未来两年业绩增长的主要动力。热电联产项目收益有望在2009年体现。预期公司2006、2007和2008年净利润分别同比增长21.3%、42.5%和42.8%，EPS分别为0.502、0.503和0.718元(2006年EPS没有考虑发行摊薄，摊薄为0.353元)。预计公司上市定位为15.01至17.44元。

　　中投证券赵献兵认为，未来2到3年公司业绩年复合增速可望20%或以上。2007年，公司日产800吨尿素技改项目将使尿素产量增加约4万吨，型煤替代块煤比例将逐年提升。2008年，公司募资20万吨/年尿基复合肥项目有望发挥全年效益，型煤替代块煤比例将进一步提升。2009年，热电联产综合利用项目发挥效益及型煤对块煤的近完全替代将明显实现公司节能降耗，有利于毛利率的上升。预计上市价格11.5元至13.8元。