日央行升息减缓日元跌势（能说汇道）

　　日本央行于2月21日以8∶1通过再次加息25基点的决定，这是继2006年7月之后日本央行的首次升息。本月公布的日本第四季度GDP增长率意外大幅回升至4.8％，这让人们再次看到了日本经济增长的希望，增加了本次加息的可能性，所以本次升息应该说并不意外。

　　日本GDP在2005年第四季度达到5.4％的近几年增长率高点后，2006年增幅明显放缓。但通货膨胀率却在2006年上半年增长较快，消费者物价指数（CPI）年率增幅在6月达到全年高点1.0％，7月日本央行宣布加息25个基点，结束了长达5年之久的零利率政策。升息后当月通胀立即回落至0.3％水平，但8月再次反弹到0.9％，这一度使外汇市场中关于日本央行将再次升息的预期广泛流传。但自8月起日本通胀水平持续稳步回落，11月再次回到0.3％，12月仍维持在该水平。

　　从日本经济表现分析，虽然经济处于持续复苏之中，但通胀总体水平仍然不高，日本央行行长福井俊彦甚至表示，由于石油价格持续回落，近期CPI将可能出现负增长。所以市场人士普遍认为，此次升息后，日本央行短期内几乎不可能有再次升息的空间。日元目前0.5％的利率水平相对于美元的5.25％、新西兰元的7.25％以及澳元的6.25％来讲仍处于极低水平，身陷套利交易的日元短期内不会摆脱不利地位。

　　因此，此次升息对于日元走势支撑非常有限。日本股市几个主要出口企业股价上周甚至大幅上升，推动日经指数升至2000年5月以来高位，说明日本国内投资者并不担心升息会对日元汇价带来较大影响。

　　从美元/日元走势看，汇价在突破了从1998年开始的长期下降压力线后，技术上已经进入长期上升（即日元贬值）走势之中。但短期来看，汇价明显在122.20受阻，这里也是中短期汇价关键阻力。在日本公布第四季度GDP大幅上升数据之前，汇价波幅限制在119.94－122.20区间之内；宣布之后，汇价一度跌破119.94，但在118.94再次企稳，并稳步回至120.50上方。这说明短期下方的买盘力量仍然较大。本周短期支撑在120.90，短期阻力在122.00。中期来看，关键阻力当然仍是122.20，只要汇价不突破该位，则震荡走势仍将继续，下方关键支撑在119.60。

　　在交叉盘方面，欧元/日元上周四再次创出新高，虽然周线指标已经持续超买，显示中长期汇价空间不大，至少有大幅回调风险，但中短期来看，后市仍有机会上冲1998年10月高点162.42，本周短期支撑在158.50。英镑/日元上周四也突破短期阻力236.80，后市也有机会再次上冲前期高点241.52，短期关键支撑在236.50。