“两会”行情将窄幅振荡

　　主持人：本报记者　陈道

　　嘉宾：联合证券研究所所长吴寿康

　　天相投资首席分析师仇彦英

　　银河证券广州研究中心首席分析师王来发

　　对话

　　节后股市行情如过山车。5个交易日里，两市大盘三涨两跌，涨跌交替。

尽管上证指数节后开市后再次创出历史新高，并第一次收盘企稳在3000点之上，但从整体上说，节后股市第一个交易周仍然以下跌结束，上证指数下跌166.94点，跌幅5.57%；深圳成份指数下跌648.94点，跌幅7.57%。两市成交量总计7648亿元，再度创造历史天量。整体上说，多数股民节后的股市红包没有收到，还频频被吓出冷汗。节后一周的股市让人失望。股市这种暴涨暴跌说明什么？在这样的市场环境下，即将举行的“两会”行情还有戏吗？

　　股市有内在要求

　　记者：在展望“两会”行情前，有必要探讨本周的暴涨暴跌原因，在没有明确利空的情况下你们认为节后股市为什么出现暴涨暴跌？仇彦英：主要是涨得多了，市场的整体估值偏高。从企业的价值角度看，未来的成长能否支持目前的股价，这让人心里没底。另外，大股东频繁的高位减持消息，比H股高出一大截的A股股价，都对股市形成一定压力。另外，大幅振荡是牛市的基本特征。大幅振荡，快速释放风险，快速消化获利盘，就容易快速形成新的上涨动力，股市上涨的根本动力是力量的聚合，一环扣一环，如果缓慢下跌，就容易导致信心的改变，就形不成上涨趋势。所以这种振荡有其合理性。另外，即使暴跌后，证券营业部还是排队开户，你说还能再跌多少呢？于是就又上涨了。但是，能否像过去那样一路上涨，取决于政府对流动性的收缩力度，而这点无法预测。吴寿康：主要是股市内在调整要求。大量股票涨幅巨大，持有者获利丰厚，一有风吹草动就出现恐慌性抛售，因为只要能卖出，都还有钱赚。当然，之所以恐慌，从根本上说是因为估值水平偏高，股价已经不便宜了。但是，牛市的大方向没变。王来发：股市大幅振荡的根本原因是基金调整仓位。一些基金想从众多基金扎堆的股票中脱身，从而导致重仓股暴跌，进而波及其他股票，引发大盘暴跌。不过，暴跌过后减少了再度暴跌的可能性。

　　期望值不能太高

　　记者：暴跌暴涨过后，股市进入“两会”交易时间段，很多投资者预期，出于和谐稳定的需要，两会期间管理层可能比较呵护股市，期待两会期间股市有良好表现，你们认为如何？王来发：期望值不能太高。两会期间乃至会后一段时间，大盘都可能以箱形整理为主，继续大跌可能性不大，但大涨也不可能。当然两会期间可能会有一些热点的炒作，但都仅仅是炒作而已。但是，箱形整理过后，股市仍将再创新高。仇彦英：“两会”从未对股市产生过实质性影响。股市的涨跌完全是市场本身的力量决定的。不过，“两会”发出的一些信号以及政策动向，比如新农村建设，缩小东西部发展差距，以及医疗体系建设等等，可能会对一些行业产生影响，从而导致股价的结构性调整。吴寿康：“两会”以及两会后一段时间，股市可能都以上证指数2800点为基点上下振荡。继续大跌概率很小，股市大的方向仍然是乐观的。管理层担心的是股市暴涨暴跌，在目前位置整固符合市场各方的利益。大的方向看，股市振荡过后仍将上涨。

　　回避流动性风险

　　记者：大幅振荡让一般股民很头晕，对他们有何操作建议？仇彦英：在牛市中，流动性风险可能是致命的。一些基金重仓股，股价炒得很高，一旦大股东减持，加上部分基金减持，这些股票可能存在暴跌甚至没人接盘的危险。对这类股票需要回避。王来发：避免这类流动性风险，就是要坚决卖掉股价高高在上，成交不活跃，缺乏流动性的股票，持有业绩不错，涨幅不大的股票。