刘杉评论:总理要让股市走慢牛

　　周一，上午人大9时开幕，温家宝总理作政府工作报告，而在半个小时后，三只新基金也开始发行。

　　这一天的北京寒风刺骨，不过这股罕见的倒春寒并没有赶走北京人投资基金的热情。据报道，三只基金当天的销售额基本达到上限，其中建设银行为发行主渠道的信达澳银领先增长基金在一个小时内即被抢购一空。

　　就在信达澳银90亿元基金销售结束后，温家宝总理在他的政府工作报告里开始谈论金融政策和金融改革。在谈到资本市场时，温家宝说，“要大力发展资本市场。推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重。稳步发展股票市场，加快发展债券市场，积极稳妥地发展期货市场。进一步加强市场基础性制度建设，推进股票、债券发行制度市场化改革，切实提高上市公司质量，加强市场监管”。

　　细心的投资者会发现，温总理这段话的用词是经过斟酌的，也许经过多少次的修改。因为这段话虽然字数不多，但涉及的问题颇为敏感。就在两会开幕前的那个星期二，中国股市出现了近期跌幅最大的一次调整。这次调整的起因是传言，但股市的波动却再次凸显了市场的政策性风险。

　　对于颇为敏感的股票市场而言，两会期间任何无意的有关讲话都可能使脆弱的投资者抛出股票，就是在这种心理作用下，当天的股市以绿盘报收。

　　不过，解读温家宝的讲话，我们可以获得这样的信息，资本市场的发展要从长远着眼，发展直接融资是金融制度改革的重要题中之意。

　　短短一段话，包含了丰富的政策内容。似乎可以这样理解，资本市场今年的基本特征是，创业板将在年内推出；股票市场会稳步发展；企业债券发行会逐渐市场化；股指期货要在不造成市场波动的条件下再推出。

　　对于广大民众关心的股票市场，中央政府将采取谨慎稳妥的政策来支持其发展。相比金融改革的几个方面，温家宝在谈股票市场时，用的状语是“稳步”二字，比起“推动”、“积极”、“加快”、“加强”、“进一步”等词语，“稳步”二字突出了“稳”的想法。这一方面透露出管理部门对股票市场又爱又怕的心理，也反映出其发展股票市场的决策目标不会改变。

　　对于资本市场的任何争论，都绕不过发展这个主题。因而，发展股市最稳妥的办法不是调控股市，而是通过发展来解决矛盾。我强调的发展不单纯是数量的增长，更应体现在质量方面，特别是在股市基本制度建设和监管理念的变革方面，中央政府应该有勇气打破既得利益者的羁绊，为投资者提供一个信息透明、公平高效的资源配置场所。对于这方面的发展，则不必过于稳妥，而要拿出改革的勇气来。

　　可以预言，中央政府在避免经济出现大起大落的指导原则下，也会极力避免股市出现大起大落的局面，因而，通过市场化的手段进行调节，是维持慢牛走势的最好选择。

　　慢牛，别无选择。（7C5）