B股改革不能无限拖延（市场点睛）

　　最近，沪深股市出现了较大的震荡，B股当然也不能独善其身，调整幅度不小。不过，从下跌的原因来看，除了那些与A股一样属于整个市场的因素之外，还有B股自身的问题。人们注意到，在全国“两会”期间，有记者采访权威人士，提到A、B股的合并问题，听到的答案是暂时不会合并。

　　消息传出，市场普遍把这视为一个大利空，于是B股当即大幅下跌。所以说，与A股市场听到更多的政策面正面消息不同，B股市场似乎存在些许负面的因素。

　　其实，有的时候人们对一句话，或者是一条政策，是作利空还是利多理解，在很大程度上是取决于理解的角度。譬如最近已经从美联储主席位置退休的格林斯潘说，有三成的概率美国今年经济要衰退，很多人觉得这是格老在发出警告，对股市来说当然是利空。但也有人反过来理解，认为既然衰退的概率只有三成，那么实际上是说明还有七成的概率是经济能够保持繁荣，而七要比三大得多，所以对股市是个利多。

　　同样的，说暂时A、B股不会合并，那么实际上一是承认了A、B股存在合并的可能；二是披露了有关部门正在研究这个问题，暂时不合并是方案不成熟，不等于永远不合并。而事实上，长期以来有关部门对于B股一直没有发表过什么官方的看法，也没有出台过相应的政策，B股处于被边缘化的状态。即便在市场纷纷议论B股与A股合并的时候，也没有说过什么话。现在能够这样表态，已经是很不容易了。所以，在某种角度，也确实不应该仅仅是从利空的角度来理解A、B股暂时不合并的问题。

　　但是，话也要说回来，B股现在确实是一个不小的问题。以前，由于存在股权分置这个深层次矛盾，所以市场的主要注意力不可能集中到B股上。但现在这个问题基本上已经解决了，这就使得B股成为了当前在市场制度方面的主要问题。以前，在外资进入中国资本市场没有合适渠道的情况下，也是作为一种金融创新，沪深两个交易所推出了B股。

　　现在，H股市场已经成为吸收外资投资境内证券的最重要途径，同时在人民币升值、国家外汇储备大量增加的背景下，当年开设B股市场的条件已经出现了很大的改变。所以，现在不再发展B股是自然的。但是，人们不能割断历史，既然当年搞了这样的市场，现在即便是不再需要了，也应该有个说法，给一条出路，不能任其被边缘化。实际上，所谓的A、B股合并，就是投资者自发设想的一个解决问题的方案。

　　应该说，B股虽然规模不大，但情况也是很复杂的，真正解决起来也不是简单用一个合并的方案就行的。在这方面，需要市场各界拿出智慧和勇气。现在，整个股市的发展环境很好，这给解决B股问题提供了宽松的外部环境，在这种情况下，加快研究B股的改革，用发展的思路化解这个由于当初市场不成熟而遗留下来的问题，不但是必要的，也是可行的。

　　作为投资者，大家都有一种很强的紧迫感，希望这个问题不要再无限制地拖下去。而从管理层的角度来说，也应该以对历史、对现实负责任的态度，积极作为，抓紧这方面的准备工作，以最小的市场代价化解这个长期存在的制度问题。人们希望，在下一届全国“两会”时，不会再有人来提B股问题，因为它已经被很好地解决了，如果这样，那将是广大B股投资者的福音。